Quyết định lãi suất và bình luận của Fed hứa hẹn sẽ là điểm nhấn trong một tuần đầy rẫy những thông tin được công bố. Thị trường chắc chắn rằng việc tạm dừng thắt chặt chính sách sẽ tiếp tục kéo dài, với việc định giá hợp đồng tương lai lãi suất có xác suất tăng gần 100%. Những bình luận từ các quan chức Fed trong những tuần gần đây đã xóa tan mọi âm mưu, cho thấy sự đồng thuận trong việc giữ nguyên chính sách để thu thập thêm dữ liệu.

Tất cả những âm mưu và tiềm năng chuyển động của thị trường đều tập trung vào tâm lý về con đường phía trước. Theo dữ liệu mới nhất, thị trường đang định giá khả năng xảy ra đợt tăng lãi suất vào tháng 12 là 29%, thấp đến mức 20% gần đây.

Trong khi đó, nền kinh tế Mỹ tiếp tục có những con số mạnh mẽ hơn nhiều so với dự kiến và có đà tăng trưởng. Chỉ cần nhìn vào tốc độ tăng trưởng GDP gần 4,9% trong quý vừa qua; trước đại dịch, lần cuối chúng ta thấy điều này là vào năm 2014. Thật là trái ngược hoàn toàn với những kỳ vọng về một cuộc suy thoái!

Trong môi trường như vậy, Chủ tịch Fed Jerome Powell không có lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục đe dọa thị trường bằng việc sẵn sàng tăng lãi suất hơn nữa nếu lạm phát tăng cao. Và đối với tôi, những mối đe dọa tiềm tàng này phải đủ mở để tiếp cận những thị trường không tin vào việc tăng lãi suất thêm và đang định giá đợt giảm giá đầu tiên vào đầu mùa hè tới.

Đây là những dự đoán hoàn toàn hợp lý, nhưng chúng cần sớm có sự giảm nhiệt đột ngột để trở thành hiện thực. Và điều đó đòi hỏi thị trường phải khiếp sợ đến mức không thể tin nổi. Nếu Powell có thể thuyết phục thị trường tại cuộc họp báo rằng ông không lừa gạt khi đe dọa tăng lãi suất nữa thì đó sẽ là tin tốt nhất cho đồng đô la.

Đồng đô la Mỹ đã tăng chậm nhưng ổn định cho đến đầu tháng 10. Chỉ số đồng đô la tạm dừng trong khi chờ đợi dữ liệu kinh tế quan trọng và quyết định của ngân hàng trung ương. Tình hình này đã mở đường cho sự chuyển động theo cả hai hướng.

Do đó, trong trường hợp có mối đe dọa thực sự về việc tăng lãi suất, sự phục hồi của đồng đô la Mỹ có thể gặp cơn gió thứ hai và chúng ta sẽ thấy cả động lực mạnh mẽ ban đầu và sự gia tăng suôn sẻ sau đó đối với hoạt động giao dịch mua bán mới.

Theo quan điểm của chúng tôi, chính sách tiền tệ thắt chặt hơn cũng sẽ là tin tốt cho thị trường trái phiếu Mỹ. Gần đây nó đã phải hứng chịu tình trạng giá trái phiếu giảm (lợi suất tăng) đối với trái phiếu dài hạn. Tuy nhiên, việc tăng lãi suất ngắn hạn sẽ làm tăng nguy cơ suy thoái kinh tế do giảm lãi suất dài hạn, đồng nghĩa với việc giá trái phiếu sẽ cao hơn. Và đó là điều mà Fed và Bộ Tài chính cần lúc này.

Theo quan điểm của chúng tôi, câu hỏi chính là liệu Powell có thể thuyết phục Fed rằng những lời đe dọa của ông là nghiêm trọng hay không (tất nhiên là nếu đúng như vậy), vì độ tin cậy trong lời nói của Chủ tịch Fed đã bị suy giảm do lối hùng biện quá diều hâu của ông. vào năm 2018 và quá yếu vào năm 2021. Trong trường hợp trước, ông hứa hẹn sẽ tăng lãi suất nhiều hơn khi thị trường đã phát tín hiệu rằng nó sắp tan vỡ.

Sự sụp đổ của thị trường chứng khoán và tình trạng hỗn loạn trên thị trường cho vay liên ngân hàng buộc phải thay đổi hướng đi. Tình tiết gần đây hơn về "lạm phát tạm thời" có lẽ là điều mà mọi người đều nhớ đến. Đây là lý do tại sao Fed hiện gặp thách thức trong việc quản lý kỳ vọng của thị trường và phải làm nhiều hơn những gì có thể với độ tin cậy cao hơn.