Phân tích triển vọng chính sách tiền tệ năm 2025 của Ngân hàng Anh Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu phải đối mặt với nhiều thách thức, xu hướng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh được quan tâm và hiện đang từng bước đi trên con đường cắt giảm lãi suất. Sanjay Raja, chuyên gia kinh tế cấp cao của Deutsche Bank, dự đoán rằng Ngân hàng Anh sẽ thực hiện nhiều đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2025 và dự kiến sẽ giảm 5 lần trong năm nay, tăng so với 4 lần dự đoán trước đó. Sự thay đổi trong kỳ vọng về số lần cắt giảm lãi suất phản ánh sâu sắc triển vọng tăng trưởng kinh tế thấp hơn của Vương quốc Anh và sự thay đổi năng động trong áp lực lạm phát.

1- Tăng trưởng kinh tế chậm lại

Theo nghiên cứu chuyên sâu của Deutsche Bank, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế của Anh vào năm 2025 đã giảm đáng kể. Tốc độ tăng trưởng GDP dự kiến sẽ đạt 1,5% nhưng hiện nay đã giảm xuống chỉ còn 0,75%. Sự điều chỉnh đáng chú ý này bắt nguồn từ sự suy yếu của nền kinh tế Anh vào cuối năm 2024, khi tăng trưởng chậm lại gắn liền với nhiều yếu tố bao gồm nhu cầu tiêu dùng, niềm tin đầu tư và môi trường bên ngoài.

Tuy nhiên, về lâu dài, nền kinh tế Anh không phải là không có hy vọng. Dự báo tăng trưởng trung hạn của BoE vẫn không thay đổi, với tăng trưởng kinh tế dự kiến sẽ trở lại mức 1,5% vào năm 2026 và 2027. Deutsche Bank lưu ý rằng dự báo tăng trưởng điều chỉnh của BoE, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi dữ liệu kinh tế yếu vào cuối năm 2024, không phải là một sự thay đổi cơ bản trong triển vọng kinh tế tổng thể của Vương quốc Anh. Vì vậy, mặc dù nền kinh tế Anh chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng trong trung hạn, tăng trưởng vẫn có tiềm năng phục hồi.

B5-05=giá trị thông số Kd, (cài 2)

Lạm phát chắc chắn là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định chính sách tiền tệ. Ngân hàng Anh đã nâng kỳ vọng lạm phát trong báo cáo kinh tế mới nhất của mình, dự kiến CPI sẽ tăng lên 3,7% vào năm 2025, nhưng con số này vẫn thấp hơn mức cao nhất mọi thời đại. Sanjay Raja lưu ý rằng ngay cả khi lạm phát có khả năng tăng, Ngân hàng Anh vẫn có xu hướng thực hiện chính sách tiền tệ lỏng lẻo, chủ yếu là do môi trường kinh tế hiện tại và kỳ vọng lạm phát không chắc chắn.

Trong ngắn hạn, kỳ vọng lạm phát của Ngân hàng Anh đã tăng lên, với CPI dự kiến sẽ tăng lên 3% vào quý 1 năm 2026, tăng từ mức 2,6% dự kiến trước đó. Tuy nhiên, lạm phát sẽ giảm dần trong những năm tới khi nền kinh tế dần phục hồi và CPI dự kiến sẽ giảm xuống 1,9% vào cuối năm 2027. Sự thay đổi này cho thấy mặc dù áp lực lạm phát đáng kể hơn trong ngắn hạn, nhưng từ góc độ trung hạn, mức giá sẽ dần ổn định.

III. Thay đổi thị trường lao động

Thị trường lao động ở Anh cũng phải đối mặt với những thách thức nhất định. Ngân hàng Anh đã nâng dự báo thất nghiệp, dự kiến sẽ tăng lên 4,8% vào năm 2025, tăng so với dự báo trước đó là 4,4%. Sự thay đổi này phản ánh đầy đủ tác động của nền kinh tế chậm lại đối với thị trường việc làm. Mặc dù Ngân hàng Anh vẫn tin rằng thị trường lao động đang ở trạng thái "cân bằng tổng thể", nhưng sự yếu kém của thị trường việc làm có thể dẫn đến áp lực tiền lương giảm, từ đó làm chậm áp lực tăng lạm phát.

Trong trường hợp này, rất có thể Ngân hàng Anh sẽ tiếp tục nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ phục hồi kinh tế và giảm áp lực lên thị trường việc làm. Deutsche Bank dự đoán ngân hàng trung ương Anh sẽ cắt giảm lãi suất 5 lần trong năm 2025. Động thái này có thể giúp thúc đẩy sự phục hồi của thị trường lao động bằng cách giảm chi phí tài chính và kích thích tăng trưởng kinh tế.

IV. Kết luận

Tóm lại, con đường chính sách tiền tệ của BoE vào năm 2025 sẽ bị ảnh hưởng bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố kinh tế. Trong ngắn hạn, tăng trưởng kinh tế chậm lại và áp lực lạm phát tăng sẽ thúc đẩy Ngân hàng Anh thực hiện các hoạt động cắt giảm lãi suất, trong khi những thay đổi trong thị trường lao động và kỳ vọng tăng trưởng tiền lương chậm lại cung cấp không gian cần thiết để cắt giảm lãi suất. Các nhà phân tích tin rằng kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy thị trường trái phiếu nóng hơn nữa và có tác động đến biến động giá của tỷ giá hối đoái và tài sản tài chính. Bất chấp nhiều bất ổn, dự báo của Deutsche Bank cho thấy Ngân hàng Anh sẽ duy trì chính sách tiền tệ lỏng lẻo vào năm 2025 để hỗ trợ phục hồi kinh tế và tích cực giải quyết các thách thức lạm phát.