Các quan chức cấp cao trong Hệ thống Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ gần đây đã đưa ra đánh giá về tác động tiềm tàng của biến động mạnh giá năng lượng, quan điểm chủ đạo nghiêng về nhận định mức tăng giá dầu hiện tại có thể chỉ là cú sốc tạm thời. Tổng giám đốc Cục Dự trữ Liên bang Richmond chỉ ra rằng, dù chi tiêu cho xăng dầu tăng đáng kể nhưng chưa quan sát được dấu hiệu người tiêu dùng cắt giảm chi tiêu mạnh mẽ. Kết luận này chủ yếu dựa trên dữ liệu chi tiêu thẻ tín dụng được cập nhật hàng tuần và cuộc trao đổi định kỳ với đội ngũ quản lý doanh nghiệp. Nếu tình trạng chi phí cao chỉ kéo dài hai đến bốn tuần, dù mỗi gallon xăng tốn thêm hơn mười đô la sẽ ảnh hưởng trải nghiệm sống nhưng chưa đủ thay đổi căn bản mức sống của cư dân, chỉ khi tình trạng này kéo dài thì mới dễ dẫn đến co hẹp tiêu dùng.

Về hướng đi của chính sách tiền tệ, lý do ủng hộ tăng lãi suất có khả năng tập trung vào việc kỳ vọng lạm phát cuối cùng có tăng lên hay không. Hiện tại, kỳ vọng lạm phát chưa xuất hiện thay đổi mang tính đột phá, điều này làm giảm tính cần thiết phải điều chỉnh lãi suất quyết liệt trong ngắn hạn. Ngược lại, nếu lạm phát có thể nhanh chóng quay trở lại mức 2% từ vị trí cao hơn mục tiêu một điểm phần trăm, hoặc thị trường lao động xuất hiện suy yếu rõ rệt cần hỗ trợ chính sách, thì có thể mở ra kênh giảm lãi suất. Đồng thời, các doanh nghiệp ở ngành khác nhau thể hiện sự phân hóa khi đối mặt với áp lực chi phí, khả năng định giá của ngành hàng hóa tương đối yếu, trong khi dịch vụ thể hiện độ bền bỉ mạnh hơn. Trao đổi với các nhà bán lẻ nhắm vào nhóm thu nhập trung bình và thấp cho thấy người tiêu dùng đã cảm thấy mệt mỏi với mức tăng giá, phổ biến chỉ chịu đựng được mức tăng một đến hai phần trăm, khiến các nhà cung cấp hàng hóa khó tiếp tục chuyển phí thuế quan và chi phí năng lượng.

Số liệu nền tảng cho thấy, kể từ khi xung đột địa chính trị liên quan nổ ra, giá dầu thô toàn cầu đã trải qua biến động dữ dội. Giá hợp đồng tương lai dầu thô Brent từng vượt mốc 119 USD/thùng, tăng hơn bảy thành so với trước xung đột, sau đó lại lùi xuống quanh mức 102 USD do gợi ý tình hình có thể dịu bớt. Chi phí nhiên liệu nội địa cũng đồng loạt tăng, giá xăng bình quân Mỹ đã leo lên 4.06 USD/gallon, lập kỷ lục cao nhất từ mùa hè 2022. Trong bối cảnh đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và các ngân hàng trung ương khác trên thế giới giữ thái độ thận trọng chờ xem, vừa lo ngại giá dầu cao đẩy lạm phát, vừa tránh phản ứng thái quá khi thời gian xung đột và tác động cụ thể đến giá cả vẫn chưa rõ ràng. Với khả năng thay đổi thị trường gia tăng, các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi chặt chẽ những tín hiệu kinh tế này để quyết định hành động tiếp theo.