Quy mô Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần 40 năm, khiến khả năng đệm an ninh năng lượng lại trở thành tiêu điểm thị trường. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tính đến tuần ngày 12/6, tồn kho SPR của Mỹ giảm 8,9 triệu thùng, xuống còn 340,3 triệu thùng. Mức này không chỉ thấp hơn mức đáy trong giai đoạn xung đột Nga-Ukraine năm 2023 mà còn là mức thấp nhất kể từ tháng 7/1983. Khi đó, giai đoạn đầu thiết lập hệ thống SPR, tồn kho khoảng 339,9 triệu thùng. Hiện tổng công suất được ủy quyền của kho dự trữ này khoảng 714 triệu thùng, tồn kho hiện tại chưa đầy một nửa tổng công suất.

Việc tồn kho giảm mạnh chủ yếu bắt nguồn từ kế hoạch xả quy mô lớn được khởi động vào tháng 3 năm nay. Nhằm giảm bớt cú sốc nguồn cung năng lượng do khủng hoảng eo biển Hormuz gây ra, Mỹ đã quyết định tham gia hành động xả dự trữ dầu chung toàn cầu, với kế hoạch tích lũy xả 172 triệu thùng. Khi kế hoạch được công bố, tồn kho khoảng 415 triệu thùng; tính theo tồn kho hiện tại, toàn bộ kế hoạch mới chỉ hoàn thành khoảng 1/3. Nếu được thực hiện toàn bộ, quy mô dự trữ sẽ giảm thêm hơn 40%. Mặc dù trước đó có gợi ý rằng việc xả có thể chấm dứt sớm nếu chiến tranh Mỹ-Iran kết thúc, nhưng sau khi hai bên đạt được thỏa thuận hòa bình 60 ngày vào cuối tuần, thị trường đang quan tâm liệu chính phủ có điều chỉnh kế hoạch gốc hay không. Cho đến nay, phía chính quyền chưa công bố bất kỳ thay đổi nào.

Khung thỏa thuận hòa bình được xác nhận vào Chủ nhật bao gồm việc mở cửa miễn phí qua lại tại eo biển Hormuz trong 60 ngày tới và khôi phục vận chuyển năng lượng bình thường. Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường năng lượng cảnh báo rằng ngay cả khi thỏa thuận đạt được, việc khôi phục nguồn cung năng lượng toàn cầu vẫn cần thời gian. Do trong thời gian chiến tranh, một số khu vực của eo biển đã được gài mìn, công việc gỡ mìn vẫn đang tiến hành, hàng trăm tàu chở dầu vẫn đang chờ đợi để khôi phục lưu thông bình thường. Nhận định chung của thị trường cho rằng việc eo biển mở cửa lại sẽ giúp giảm bớt áp lực nguồn cung, nhưng giá dầu trở lại mức trước chiến tranh có thể vẫn cần vài tháng.

Xét về khía cạnh lịch sử, quy mô xả của chính quyền hiện tại thấp hơn so với thời kỳ chính quyền trước. Khi chính quyền tiền nhiệm nhậm chức năm 2021, tồn kho khoảng 638 triệu thùng, đến khi kết thúc nhiệm kỳ năm 2025 giảm xuống còn khoảng 394 triệu thùng, trong giai đoạn này đã xả hơn 180 triệu thùng để kiềm chế giá năng lượng tăng. Do đó, mặc dù hiện tại việc xả dầu vẫn tiếp diễn, nhưng xét về quy mô tuyệt đối, mức độ giảm tồn kho của chính quyền trước lớn hơn.

Khi tồn kho giảm xuống mức thấp nhất trong 40 năm, vấn đề an ninh năng lượng của Mỹ đã gây ra nhiều thảo luận. Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược lâu nay vẫn được xem là công cụ quan trọng để ứng phó với chiến tranh, thiên tai và gián đoạn nguồn cung lớn. Nay tồn kho chỉ còn chưa đầy một nửa tổng công suất, đồng nghĩa với việc khả năng đệm khi đối mặt với các cú sốc năng lượng tiềm tàng trong tương lai đã giảm rõ rệt. Chính quyền hiện tại trước đó từng tuyên bố sẽ bổ sung tồn kho càng sớm càng tốt sau khi chiến tranh kết thúc, nhưng thị trường vẫn còn nghi ngờ về tốc độ bổ sung. Các nhà phân tích chỉ ra rằng trong bối cảnh tồn kho giảm xuống mức thấp, nhu cầu bổ sung kho trong tương lai có thể tạo ra sự hỗ trợ mới cho thị trường dầu thô toàn cầu. Nếu giá dầu tăng trở lại, chi phí bổ sung kho cũng sẽ tăng rõ rệt. Đối với các nhà đầu tư, tiến độ khôi phục eo biển Hormuz, việc thực thi thỏa thuận cũng như kế hoạch bổ sung kho tiếp theo sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến giá dầu toàn cầu và xu hướng dài hạn của thị trường năng lượng.