Thị trường vàng khởi đầu tuần này khá yếu, giá vàng giao ngay dao động quanh mốc 4000 USD. Các phân tích thị trường chỉ ra rằng, mặc dù đối mặt với áp lực điều chỉnh ngắn hạn, thậm chí có nguy cơ thủng mức 3900 USD, nhưng điều này không làm thay đổi logic tăng trưởng dài hạn, ngược lại có thể tạo cơ hội vào lệnh cho dòng vốn dài hạn. Yếu tố chính gây áp lực lên giá vàng hiện tại không phải là xu hướng của đồng USD, mà là sự biến động của giá dầu thô quốc tế. Mặc dù có dấu hiệu hạ nhiệt về mặt địa chính trị, nhưng tình hình tại khu vực Trung Đông chưa hoàn toàn ổn định. Sự gián đoạn vận chuyển tại eo biển Hormuz khiến tồn kho dầu thô toàn cầu duy trì ở mức thấp. Tình trạng căng thẳng nguồn cung năng lượng dự kiến sẽ đẩy giá dầu Brent trở lại mức từ 90 đến 110 USD. Ngay cả khi vận chuyển bình thường hóa, việc phục hồi tồn kho cũng cần vài tháng, khả năng giá dầu từng giai đoạn tiệm cận 100 USD vẫn tồn tại.

Giá dầu tăng sẽ tiếp tục đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải duy trì chính sách tiền tệ hạn chế và kéo dài môi trường lãi suất cao. Điều này làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, từ đó tiếp tục gây áp lực lên giá vàng trong vài tháng tới. Tính đến thứ Hai, giá dầu Brent tăng hơn 1%, giữ vững trên mức 73 USD, trong khi giá vàng giao ngay giảm khoảng 1,6% trong phiên, giao dịch quanh mức 4022 USD. Tuy nhiên, các phân tích thị trường vẫn lạc quan về xu hướng của vàng trong vài năm tới, dự kiến sau khi hoàn tất đợt điều chỉnh này, giá vàng sẽ mở lại đà tăng và có khả năng vượt mức 5300 USD trước năm 2027. Khi cú sốc kinh tế từ xung đột địa chính trị giảm dần, tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại và trọng tâm chính sách của Fed chuyển sang việc làm, việc bơm thanh khoản sẽ trở thành chất xúc tác quan trọng thúc đẩy giá vàng tăng.

Ngoài ra, thâm hụt ngân sách Mỹ không ngừng mở rộng, quy mô nợ liên bang tiệm cận 40 nghìn tỷ USD. Lo ngại của nhà đầu tư về mất giá tiền tệ và kiềm chế tài chính sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng thiết lập các đỉnh cao mới. Cục Dự trữ Liên bang có thể xuất hiện thêm nhiều thành viên thuộc phái bồ câu trong tương lai, có thái độ linh hoạt hơn với mục tiêu lạm phát, thậm chí không loại trừ việc mở rộng bảng cân đối kế toán lần nữa để giảm chi phí tài trợ dài hạn. Trong môi trường vĩ mô này, lợi nhuận thực của trái phiếu kho bạc Mỹ có thể khó chống đỡ hoàn toàn sự xói mòn của lạm phát, trong khi vàng nhờ đặc tính tăng theo lạm phát sẽ trở thành tài sản trú ẩn hấp dẫn hơn trái phiếu Mỹ. Ngay cả khi giá vàng giảm xuống dưới 3900 USD trong ngắn hạn, điều này cũng nên được xem là cơ hội để nhà đầu tư dài hạn mua vào ở mức thấp, chứ không phải là tín hiệu kết thúc của thị trường tăng giá.