Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ gần đây liên tục thiết lập các mốc cao mới lịch sử, chỉ số Nasdaq ghi nhận mức tăng trưởng quý tốt nhất trong những năm gần đây, nhưng thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn đang trong xu hướng giảm. Các ETF theo dõi nhóm cổ phiếu blue-chip lớn của Trung Quốc đã giảm hơn 10% trong năm nay và liên tục nằm trong kênh giảm trong nhiều tháng; trong khi các ETF bao gồm những ông lớn lĩnh vực internet đã giảm hơn 40% kể từ đỉnh của năm ngoái, chịu áp lực từ việc định giá điều chỉnh giảm và căng thẳng thương mại. Ngay cả các doanh nghiệp đa quốc gia có kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, ban lãnh đạo cũng tỏ ra thận trọng về sức phục hồi nhu cầu tiêu dùng tại Trung Quốc, gây ra biến động giá cổ phiếu, phản ánh thêm lo ngại của thị trường về sự phục hồi tiêu dùng.

Tuy nhiên, trong khi tâm lý thị trường giao ngay vẫn nghiêng về tiêu cực, thị trường quyền chọn lại gửi đi tín hiệu hoàn toàn khác biệt. Sau khi số liệu hoạt động sản xuất của Trung Quốc công bố tuần trước cho thấy sự mở rộng trở lại, chỉ số PMI dịch vụ đạt mức cao gần đây, tài sản Trung Quốc đã xuất hiện một đợt phục hồi, khiến một số nhà giao dịch quyền chọn bắt đầu đặt cược lớn vào sự ấm lên của nhóm tài sản này. Dữ liệu cho thấy, khối lượng giao dịch quyền chọn của các ETF internet liên quan từng đạt gấp ba lần mức trung bình tháng gần nhất. Trong hàng trăm nghìn hợp đồng được giao dịch trong ngày, phần lớn là quyền chọn mua, dòng tiền thể hiện xu hướng một chiều. Việc dòng vốn lớn đổ vào này ngay cả với các sản phẩm nổi bật cũng khá hiếm gặp, huống chi là đối với một sản phẩm trước đây biểu hiện yếu kém trong thời gian dài.

Xét từ cấu trúc giao dịch cụ thể, dòng tiền không chỉ đơn thuần đầu cơ ngắn hạn, mà nhiều vị thế đã chọn bố trí vào các quyền chọn dài hạn đáo hạn vào cuối năm. Trong đó, hợp đồng được quan tâm nhất có giá thực hiện 29 USD, ngày đáo hạn vào giữa tháng 12 năm nay. Tính theo giá cổ phiếu tại thời điểm đó, tài sản cơ sở cần tăng khoảng 20% để đạt điểm hòa vốn. Giao dịch lớn nhất được thị trường ghi nhận đến từ một nhà đầu tư tổ chức, người này đã mua hơn 100.000 quyền chọn mua nói trên trong một lần, tổng giá trị đầu tư khoảng 11 triệu USD. Đồng thời, nhà đầu tư này cũng bán một phần quyền chọn mua có giá thực hiện cao hơn để giảm chi phí xây dựng vị thế tổng thể. Chiến lược kết hợp này cho thấy các tổ chức đang cược vào sự phục hồi rõ rệt của khối internet Trung Quốc trong vài tháng tới, đồng thời đã thực hiện kiểm soát rủi ro ở một mức độ nhất định. Trong bối cảnh tâm lý thị trường vẫn còn thận trọng, việc bố trí vị thế kỳ vọng giá tăng quy mô lớn và thiên về dài hạn như vậy cho thấy một số dòng tiền Phố Wall đã bắt đầu đặt cược trước vào việc phục hồi định giá. Tuy nhiên, liệu kỳ vọng này có thể thành hiện thực hay không vẫn sẽ phụ thuộc vào sức phục hồi của kinh tế Trung Quốc, tình hình cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp cũng như diễn biến tiếp theo trong quan hệ thương mại Trung - Mỹ.