Mặc dù dữ liệu lịch sử cho thấy tháng 7 thường là một trong những tháng giao dịch mạnh mẽ nhất của chứng khoán Mỹ, nhưng báo cáo chiến lược mới nhất từ các tổ chức Phố Wall chỉ ra rằng đợt phục hồi thị trường mùa hè năm nay có thể phải đối mặt với môi trường phức tạp hơn. Xung đột địa chính trị, xu hướng chính sách tiền tệ và thay đổi trong chi tiêu vốn của ngành công nghệ đang trở thành các biến số chính cản trở đà tăng trưởng. Nếu giá dầu không giảm, lãi suất duy trì ở mức cao hoặc tăng thêm, cộng với kỳ vọng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo hạ nhiệt, hệ thống định giá hiện tại của chứng khoán Mỹ có thể chịu tác động mạnh.

Nhìn lại hiệu suất thị trường trong quá khứ, kể từ năm 2014, Chỉ số S&P 500 đều ghi nhận mức tăng trong tháng 7 hàng năm, các yếu tố mùa vụ thường có lợi cho tài sản rủi ro. Tuy nhiên, biến động mạnh gần đây của Chỉ số Nasdaq 100 cho thấy tâm lý nội bộ thị trường đã có những thay đổi tinh tế. Sau màn thể hiện mạnh mẽ trong quý II, dòng vốn bắt đầu chảy ra khỏi các khối ngành nóng như chip và bộ nhớ, chuyển sang cấu hình phòng thủ. Giao dịch luân chuyển này ngụ ý rằng ý chí chốt lời của nhà đầu tư đối với các tài sản ở mức giá cao đang gia tăng.

Về mặt địa chính trị, tình hình bất ổn lặp đi lặp lại ở Trung Đông trở thành yếu tố không chắc chắn hàng đầu. Khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran leo thang trở lại, việc gia tăng hành động quân sự có thể ảnh hưởng trực tiếp đến an ninh hàng hải tại eo biển Hormuz. Giới thị trường kỳ vọng nguồn cung dầu toàn cầu cần trở lại mức trước chiến tranh. Nếu giá dầu thô Brent có thể giảm xuống quanh mức 75 USD/thùng, sẽ giúp giảm bớt áp lực lạm phát. Tuy nhiên, đáng chú ý là dự trữ dầu chiến lược của Mỹ đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, đồng nghĩa với khả năng đệm để ứng phó với cú sốc năng lượng bị suy yếu. Một khi giá dầu tăng vọt do xung đột địa chính trị, nó sẽ truyền dẫn qua chuỗi hàng hóa đến toàn bộ hệ thống kinh tế, làm trầm trọng thêm lo ngại về lạm phát.

Sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ cũng không thể bỏ qua. Hiện tại, định giá thị trường ngầm hiểu kỳ vọng Fed duy trì lãi suất không đổi trong năm nay, nhưng một số phân tích cho rằng giả định này quá lạc quan. Nếu dữ liệu lạm phát có nhiều biến động lặp lại, Fed hoàn toàn có thể khởi động lại quá trình tăng lãi suất trong năm. Dữ liệu thị trường phái sinh cho thấy xác suất tăng lãi suất ít nhất một lần trước cuối năm đã tăng đáng kể. Đối với các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao và khối ngành AI nhạy cảm với lãi suất, chi phí tài chính tăng sẽ trực tiếp đè nén mức định giá, từ đó ảnh hưởng đến hiệu suất tổng thể của thị trường.

Ngoài ra, động lực cốt lõi hỗ trợ đà tăng của chứng khoán Mỹ trong năm qua là chi tiêu vốn liên quan đến AI cũng đang đối mặt với sự xem xét lại. Các công ty công nghệ lớn trước đây liên tục nâng kỳ vọng đầu tư vào cơ sở hạ tầng, đã thúc đẩy đáng kể niềm tin của nhà đầu tư. Dự báo kịch bản cơ bản của các tổ chức cho thấy quy mô đầu tư AI có thể tiếp tục tăng trong vài năm tới. Tuy nhiên, nếu báo cáo tài chính quý II cho thấy các gã khổng lồ công nghệ bắt đầu cắt giảm chi tiêu hoặc trở nên thận trọng hơn, thị trường có thể đánh giá lại logic tường thuật này. Gần đây, giá cổ phiếu của nhóm 7 ông lớn công nghệ giảm từ mức cao nhất, cùng với hiệu suất của các ETF liên quan có xu hướng ít biến động, đều phản ánh sự lo lắng của nhà đầu tư về tỷ suất hoàn vốn đang gia tăng. Nếu chi tiêu vốn không thể duy trì tăng trưởng nhanh, hoặc tốc độ hiện thực hóa lợi nhuận không như kỳ vọng, định giá chứng khoán Mỹ sẽ đối mặt với áp lực định giá lại.