Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây đã gửi tín hiệu rõ ràng đến chính phủ Anh, nhấn mạnh rằng cuộc khủng hoảng ngân sách gây ra dưới thời chính phủ Truss năm 2022 vẫn để lại dấu ấn sâu đậm trên thị trường trái phiếu Anh. Bất kỳ biện pháp tài khóa quyết liệt nào cũng có thể kích hoạt biến động thị trường dữ dội một lần nữa. Báo cáo tham vấn Điều IV từ IMF chỉ ra rằng sự kiện ngân sách mini năm đó không chỉ dẫn đến việc hủy bỏ chính sách và thay đổi lãnh đạo, mà còn thay đổi cơ bản logic hành vi của thị trường trái phiếu, khiến trái phiếu chính phủ Anh nhạy cảm hơn đáng kể đối với chính sách tài khóa trong nước.

Theo phân tích của báo cáo, mặc dù các yếu tố vĩ mô toàn cầu vẫn chi phối phần lớn biến động lợi suất trái phiếu Anh, nhưng kể từ năm 2022, ảnh hưởng của các yếu tố chính sách trong nước đang gia tăng. Đặc biệt, trong bối cảnh sự không chắc chắn về ngân sách tài khóa gia tăng, phản ứng của thị trường đối với tình hình tài chính quốc gia trở nên kịch liệt hơn. IMF nhấn mạnh rằng uy tín và khả năng dự đoán của chính sách là chìa khóa để khôi phục niềm tin thị trường và xóa bỏ những tác động tiêu cực của cuộc khủng hoảng trước đó. Đồng thời, cấu trúc nhà đầu tư trên thị trường nợ Anh cũng đang có những thay đổi tinh tế: xu hướng phân bổ trái phiếu dài hạn của các quỹ hưu trí giảm, trong khi sự tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài và dòng vốn nhạy cảm hơn với giá thị trường lại tăng lên. Sự chuyển dịch mang tính cấu trúc này có thể khiến thị trường dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc dòng vốn.

Đối với chính phủ mới vừa được thành lập, báo cáo này rõ ràng là một thử thách nghiêm khắc. Đối mặt với áp lực tăng chi tiêu công từ nội bộ cũng như môi trường phức tạp bên ngoài với tăng trưởng kinh tế yếu và lạm phát vẫn tồn tại, không gian hoạch định chính sách tài khóa bị thu hẹp đáng kể. Lập trường của IMF rất rõ ràng: chỉ có duy trì kỷ luật tài khóa đáng tin cậy và có thể dự đoán được mới có thể tránh được vết xe đổ. Bất kỳ dấu hiệu lệch khỏi con đường này đều có thể bị khuếch đại dưới tâm lý thị trường mong manh, dẫn đến lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt và tiền tệ mất giá, điều này đặt ra một định hướng thận trọng cho giai đoạn đầu cầm quyền của chính phủ mới.