Theo nhiều nguồn tin am hiểu động thái chính sách, Ngân hàng Nhật Bản đang theo dõi sát sao rủi ro lạm phát tăng cao, những yếu tố này có thể thúc đẩy ngân hàng trung ương này hành động tăng lãi suất nhanh hơn so với kỳ vọng chung của thị trường. Nội bộ các nhà hoạch định chính sách đều cho rằng, tốc độ và thời điểm cụ thể của việc tăng lãi suất không thể cố định trước, mà phải điều chỉnh linh hoạt dựa trên tình hình kinh tế và diễn biến giá cả tại thời điểm đó. Tuy nhiên, một số quan chức chỉ ra rằng nếu áp lực giá nhập khẩu do đồng yên yếu kém, cộng với chi phí nhiên liệu tăng do xung đột địa chính trị, thúc đẩy lạm phát tăng nhanh hơn dự kiến, Ngân hàng Nhật Bản có khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ với nhịp độ nhanh hơn so với dự báo chủ đạo của thị trường.

Hiện nay, quan điểm chủ đạo của thị trường nghiêng về khả năng Ngân hàng Nhật Bản chỉ tăng lãi suất hai lần trong năm, nhưng nếu áp lực lạm phát gia tăng hơn nữa, số lần tăng lãi suất thực tế có thể vượt quá mức này. Tình hình nội bộ doanh nghiệp cho thấy chi phí tăng đang được chuyển sang người tiêu dùng khá ổn định, đồng thời kỳ vọng lạm phát cũng đang ấm lên, những yếu tố này đều được đưa vào phạm vi cân nhắc khi hoạch định chính sách tiền tệ. Các cuộc họp chính sách vào tháng 9 và tháng 10 sắp tới có thể trở thành những thời điểm then chốt, lúc này thị trường sẽ tập trung chú ý xem liệu các doanh nghiệp có tiếp tục nâng giá sản phẩm vào mùa hè để chuyển giao áp lực chi phí hay không. Chịu ảnh hưởng từ các tin tức tương tự trước đây, tỷ giá đồng yên và lợi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Nhật Bản đều từng có phản ứng tăng.

Ngân hàng Nhật Bản đã nâng lãi suất lên 1% vào tháng 6, mức cao nhất trong 31 năm. Mặc dù dự kiến cuộc họp tuần tới sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách, nhưng dự báo kinh tế hàng quý mới công bố có thể cung cấp manh mối về thời điểm tăng lãi suất lần tiếp theo. Phân tích chỉ ra rằng ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng kinh tế cho các năm tài chính tương lai và tiếp tục theo dõi rủi ro lạm phát vượt quá mục tiêu. Đồng yên yếu đẩy chi phí nhập khẩu tăng, cộng với nhu cầu trí tuệ nhân tạo mạnh mẽ thúc đẩy giá một số hàng hóa, những yếu tố này có thể triệt tiêu hiệu quả giảm lạm phát do giá dầu giảm mang lại. Mặc dù rủi ro tăng trưởng kinh tế giảm sút và khả năng lạm phát vượt quá mục tiêu đáng kể do xung đột địa chính trị đã được giảm bớt, nhưng rủi ro lạm phát mất kiểm soát vẫn tồn tại.

Tỷ giá đồng yên hiện đang quanh mức thấp nhất trong 40 năm, một phần do thị trường cho rằng chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật vẫn sẽ duy trì ở mức cao trong dài hạn. Mặc dù các quan chức Ngân hàng Nhật Bản nhấn mạnh sẽ không trực tiếp lấy tỷ giá hối đoái làm mục tiêu hoạch định chính sách, nhưng họ đã cho biết đang theo dõi sát sao diễn biến đồng yên. Lý do là tác động của việc đồng yên tiếp tục mất giá đối với lạm phát Nhật Bản đang rõ rệt hơn so với trước đây. Khi chi phí nhập khẩu tăng liên tục được truyền dẫn vào giá cả trong nước, Ngân hàng Nhật Bản có thể phải thực hiện các biện pháp tăng lãi suất quyết liệt hơn để kiềm chế rủi ro lạm phát tiềm ẩn. Vì lạm phát cơ bản hiện đã gần mục tiêu 2%, ngay cả khi xuất hiện rủi ro lạm phát ở mức độ hạn chế, ngân hàng trung ương cũng sẽ coi trọng hơn thời điểm tăng lãi suất trong tương lai.