Ngày 27 tháng 7, cùng với tín hiệu hạ nhiệt về tình hình địa chính trị Trung Đông được truyền đi vào cuối tuần, tâm lý phòng vệ của thị trường nhanh chóng suy giảm. Giá dầu quốc tế trước đó liên tục tăng mạnh do áp lực lên các tuyến đường vận chuyển năng lượng đã giảm mạnh ngay lập tức. Dầu thô New York và dầu thô Brent có thời điểm giảm sâu trong phiên, đóng cửa vẫn duy trì mức giảm đáng kể. Đồng thời, tâm lý đầu cơ phi lý đối với các quỹ dầu thô QDII-LOF giao dịch trong nước cũng hạ nhiệt, nhiều sản phẩm chủ chốt đóng cửa ở mức giảm sàn, nhưng nhìn chung mức chênh lệch giá vẫn ở mức cao, rủi ro đầu cơ vẫn còn nghiêm trọng.

Trước đó vào cuối tháng, giá dầu thô Brent đã mạnh mẽ vượt qua ngưỡng 100 USD/thùng, dầu thô WTI cũng tăng theo, ghi nhận xu hướng biến động tăng giảm mạnh. Động lực cốt lõi cho đợt tăng giá nhanh này nằm ở việc rủi ro vận chuyển năng lượng Trung Đông lan rộng từ eo biển Hormuz sang hướng Biển Đỏ. Xung đột Mỹ-Iran leo thang và việc lực lượng Houthi ở Yemen tuyên bố cấm vận trên biển đã khiến hai điểm nghẽn năng lượng lớn nhất toàn cầu lần đầu tiên đối mặt với mối đe dọa phong tỏa thực chất, từ đó thúc đẩy tâm lý đầu cơ cực đoan trên thị trường.

Biến động mạnh của giá dầu đã kích hoạt việc đầu cơ phi lý vào các quỹ dầu thô giao dịch trên sàn. Tỷ lệ chênh lệch giá của một số sản phẩm trên thị trường thứ cấp có lúc vượt quá 30%, mức tăng giá trong tháng trên sàn vượt xa giá dầu nước ngoài cùng kỳ. Có chuyên gia tài chính chỉ ra rằng hạn ngạch ngoại hối của các quỹ QDII loại dầu thô hiện cơ bản đã cạn kiệt, kênh đăng ký mua trên thị trường sơ cấp gần như đình trệ, không thể bình ổn nhiệt độ đầu cơ trên sàn thông qua việc cung cấp thêm cổ phần. Số lượng cổ phần hiện có trên sàn hạn chế, một lượng lớn vốn đầu cơ đổ xô vào, trực tiếp đẩy giá giao dịch tách rời khỏi giá trị tài sản ròng thực tế. Bình thường, mức chênh lệch giá lớn sẽ thu hút vốn kinh doanh chênh lệch giá nắm bắt cơ hội, nhưng việc kiểm soát hạn ngạch ngoại hối đã trực tiếp phá vỡ cân bằng kinh doanh chênh lệch giá thông thường, cắt đứt kênh hoạt động, cộng với nghiệp vụ đăng ký mua và chuộc lại tồn tại độ trễ về thời gian, càng khuếch đại sự lệch lạc giữa giá và giá trị tài sản ròng.

Xem xét lại xu hướng thị trường những năm gần đây cho thấy, các đợt tăng giá đột biến của dầu thô do xung đột địa chính trị thúc đẩy thường đi kèm với việc đầu cơ ngắn hạn vào quỹ dầu thô, và tất cả các đợt chênh lệch giá cao cuối cùng đều kết thúc bằng việc mức chênh lệch nhanh chóng hội tụ, giá trên sàn rút lui mạnh. Từ tháng 7, nhiều công ty quỹ đã liên tục phát đi nhiều cảnh báo rủi ro và áp dụng biện pháp tạm dừng giao dịch dày đặc, nhưng khó loại bỏ mức chênh lệch giá trong ngắn hạn. Cùng với việc giá dầu giảm mạnh, các sản phẩm liên quan tuy đều giảm sàn, tỷ lệ chênh lệch giá giảm nhẹ, nhưng rủi ro ở mức cao vẫn còn nghiêm trọng.

Nhìn về tương lai, phân tích vĩ mô chỉ ra rằng ba điều kiện hỗ trợ giá dầu tương đối kiềm chế trước đây gồm đệm tồn kho, quản lý kỳ vọng hiệu quả và việc tung ra nguồn cung thay thế đang suy yếu đồng bộ. Nếu việc qua lại eo biển tiếp tục bị hạn chế, cộng với rủi ro tuyến đường tăng lên, tính dễ tổn thương về cung cầu của thị trường dầu thô toàn cầu rõ ràng tăng lên. Phân tích kịch bản của tổ chức thể hiện sự không chắc chắn cao độ của dự báo giá dầu hiện tại, dưới các giả định khác nhau về phục hồi cung và mất mát cầu, biên độ biến động giá dầu rất lớn. Phân tích trong ngành cho rằng vấn đề cốt lõi mà thị trường dầu thô hiện phải đối mặt đã chuyển từ sản lượng sang vận chuyển, nhưng cùng với việc giá dầu cao ức chế tiêu dùng, các nước sản xuất dầu dần tăng sản lượng và dòng chảy thương mại được điều chỉnh lại, nhìn trung hạn, quan hệ cung cầu không hỗ trợ giá dầu tăng một chiều liên tục, giá dầu chưa bước vào chu kỳ tăng trưởng dài hạn.