Theo những chi tiết vừa được tiết lộ, giới chức cấp cao Nhật Bản gần đây đã có trao đổi trực tiếp với ngân hàng trung ương về vấn đề ổn định thị trường trái phiếu chính phủ. Trong một cuộc họp nội bộ diễn ra vào tháng 5 năm nay, Thủ tướng Sanae Takaichi đã nêu rõ với Thống đốc Kazuo Ueda rằng nếu thị trường xuất hiện biến động mạnh hoặc lãi suất dài hạn đối mặt với áp lực tăng, ngân hàng trung ương nên cân nhắc duy trì tùy chọn mở rộng quy mô mua trái phiếu chính phủ nhằm giảm bớt tâm lý bất an trên thị trường.

Trước yêu cầu này, phản hồi của ông Ueda khá thận trọng. Ông cho biết cơ quan này cần đánh giá đầy đủ phản ứng thực tế của thị trường trước các biện pháp can thiệp khi đưa ra quyết định liên quan, đồng thời nhấn mạnh rằng nếu điều kiện vĩ mô thực sự cần thiết, BOJ sẽ nhanh chóng hành động. Sau buổi gặp, ông Ueda chỉ thông báo đã thiết lập cơ chế giao tiếp thường xuyên với Thủ tướng về hướng đi của chính sách tiền tệ, không đi sâu vào lộ trình cụ thể. Phía chính phủ Nhật hiện vẫn giữ im lặng và chưa đưa ra tuyên bố chính thức nào về vấn đề này.

Sự tương tác cấp cao này diễn ra tại bước ngoặt then chốt trong quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của Nhật Bản. Kể từ tháng 7/2024, BOJ đã dần nới lỏng nhịp độ mua trái phiếu chính phủ, nhằm từng bước rút khỏi khung chính sách tiền tệ siêu nới lỏng đồng thời kích hoạt lại thanh khoản cho thị trường thứ cấp trái phiếu vốn đang trầm lắng. Do nhiều năm qua ngân hàng này liên tục gom mua khối lượng lớn, vị thế thống trị tuyệt đối của BOJ trên thị trường trái phiếu từng khiến hoạt động giao dịch suy giảm nghiêm trọng. Để đối phó với rủi ro tiềm ẩn, cơ quan này đã công bố chiến lược mới vào tháng 6, quyết định dừng cắt giảm quy mô mua trái phiếu kể từ tháng 4 năm sau và cố định mức mua hàng tháng ở khoảng 2 nghìn tỷ yên.

Các chuyên gia quan sát thị trường nhận định rằng việc tạm dừng giai đoạn lộ trình mua trái phiếu này thực chất phản ánh sự nhượng bộ của giới hoạch định chính sách trước những lo ngại về tài khóa. Giới cầm quyền lo ngại rằng nếu BOJ tiếp tục siết chặt quy mô bảng cân đối, có thể làm trầm trọng thêm nguy cơ đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ đã mong manh bị đẩy lên cao. Đáng chú ý, trong báo cáo nghiên cứu mới nhất phát hành hôm thứ Ba, BOJ cũng tiếp tục đưa ra tín hiệu trấn an, nhận định tác động đẩy lãi suất dài hạn tăng do việc giảm dần quy mô mua trái phiếu của họ thực tế chỉ ở mức tương đối nhẹ. Toàn bộ chuỗi động thái này cho thấy trong quá trình thúc đẩy hệ thống tài chính trở lại trạng thái bình thường, BOJ đang nỗ lực tìm kiếm điểm cân bằng mới giữa tính tự chủ của chính sách và việc duy trì sự ổn định thị trường.