Bộ Tài chính Mỹ đang cân nhắc việc sử dụng nguồn vốn khổng lồ từ Tài khoản chung của Kho bạc để tài trợ cho kế hoạch mở rộng mua trái phiếu chính phủ vừa được công bố gần đây. Động thái này nhằm tăng cường ảnh hưởng của Bộ Tài chính đối với lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn, đồng thời giải đáp những lo ngại của thị trường về nguồn vốn cho hoạt động này.

Trước đó, Bộ Tài chính Mỹ thông báo sẽ tăng gấp đôi quy mô mua lại các trái phiếu dài hạn đã phát hành, từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD. Bộ trưởng Tài chính Bessent ám chỉ quy mô thực tế có thể vượt mức sàn này. Kế hoạch được thị trường gọi là "Hoạt động đảo chiều của Bộ Tài chính", tức là mua vào trái phiếu dài hạn và phát hành trái phiếu ngắn hạn để tài trợ, đã gây bất ngờ cho thị trường. Sau thông báo, thị trường trái phiếu đã trải qua một đợt tăng ngắn ngủi, nhưng sau đó lợi suất lại tăng trở lại, phản ánh lo ngại của các nhà đầu tư về hiệu quả thực tế của kế hoạch cũng như nguồn lực sẵn có của Bộ Tài chính.

Để xoa dịu những lo ngại này, việc sử dụng Tài khoản chung của Kho bạc đã trở thành một lựa chọn then chốt. Về bản chất, tài khoản này là tài khoản dự trữ tiền mặt của chính phủ Mỹ mở tại Cục Dự trữ Liên bang, hiện chủ yếu được cấp vốn từ nguồn thu thuế. Dưới thời ông Bessent, quy mô tài khoản này đã tăng lên khoảng 950 tỷ USD, vượt xa mục tiêu từ 550 đến 600 tỷ USD được chính quyền tiền nhiệm đặt ra. Mặc dù cơ quan này từ chối tiết lộ số tiền cụ thể sẽ được sử dụng và lộ trình thời gian, nhưng họ khẳng định coi nguồn vốn từ tài khoản này là nguồn lực có thể huy động.

Việc sử dụng khoản dự trữ khổng lồ này không chỉ cung cấp vốn trực tiếp cho kế hoạch mua lại mà còn loại bỏ những suy đoán trên thị trường rằng Bộ Tài chính cần sự hỗ trợ từ Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù việc giảm số dư tài khoản này sẽ làm giảm lượng dự trữ tiền mặt của chính phủ để đối phó với tình trạng bế tắc trần nợ trong tương lai, nhưng thời điểm chạm trần nợ tiếp theo dự kiến có thể bị đẩy lùi đến mùa đông năm sau hoặc thậm chí đầu năm 2027, tạo ra một khung thời gian dồi dào để Bộ Tài chính tích lũy lại nguồn vốn.

Trước những chỉ trích của thị trường cho rằng việc mở rộng kế hoạch mua lại lần này đi chệch khỏi nguyên tắc phát hành định kỳ và có thể dự đoán được, cũng như nghi ngờ lợi dụng lợi thế thông tin để thao túng thị trường, các quan chức Bộ Tài chính đã kiên quyết bác bỏ. Cơ quan này nhấn mạnh rằng lịch trình đấu thầu trái phiếu thông thường không thay đổi, và kế hoạch mua lại đã được công bố gần ba tuần trước khi hoạt động đầu tiên dự kiến khởi động vào ngày 9 tháng 9, đồng thời tiết lộ kế hoạch hoạt động cho toàn quý, giúp thị trường có đủ thời gian để tiếp thu thông tin.

Khi nói về phản ứng của thị trường, ông Bessent cho biết mục tiêu cốt lõi của Bộ Tài chính là hướng thị trường tập trung vào các yếu tố cơ bản, tránh bị ảnh hưởng bởi các tin tức ngắn hạn trong những phiên giao dịch trầm lắng, từ đó duy trì sự cân bằng cho thị trường. Ông đồng thời chỉ ra rằng, với các biện pháp thuế quan mới thay thế một phần nguồn thu thuế quan cần hoàn trả, tình trạng thâm hụt tài chính của chính phủ có triển vọng được cải thiện. Các quan chức cấp cao liên quan cũng sẽ tổ chức cuộc họp trong thời gian tới để tiếp tục thảo luận và hoàn thiện các phương án cụ thể nhằm cải thiện tình hình tài chính.