Những tuyên bố cứng rắn gần đây của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về lạm phát và chính sách tiền tệ đã nhanh chóng châm ngòi cho kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9 trên thị trường. Theo dữ liệu mới nhất từ Công cụ FedWatch của CME Group, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 đã tăng vọt lên hơn 60%, gấp đôi so với mức trước khi có tuyên bố. Biến động mạnh mẽ này cho thấy các nhà đầu tư đang đánh giá lại khả năng Fed chuyển sang lập trường thắt chặt hơn trong năm nay.

Tuy nhiên, Phố Wall không hoàn toàn đồng tình với phản ứng này của thị trường. Các nhà phân tích tại Citigroup chỉ ra rằng tuyên bố của Chủ tịch Fed thực chất chỉ hơi mang tính diều hâu và những quan điểm này đã được nhắc lại nhiều lần trong các bài phát biểu trước đó, không gây ra nhiều tranh cãi. Quan trọng hơn, những phát ngôn này được đưa ra trong bối cảnh dữ liệu kinh tế chưa cho thấy cần phải thắt chặt chính sách tiền tệ ngay lập tức. Nhìn lại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 7, nội bộ chưa đạt được sự đồng thuận về việc tăng lãi suất, và dữ liệu được công bố sau đó càng củng cố xu hướng lạm phát hạ nhiệt và tuyển dụng chậm lại. Do đó, thị trường nói chung dự báo cuộc họp tháng 9 cũng khó đạt được đồng thuận tăng lãi suất, và khả năng tăng lãi suất trong cả năm vẫn ở mức thấp.

Trước khi cuộc họp chính sách tiếp theo diễn ra, một loạt dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng sẽ trở thành biến số cốt lõi quyết định xu hướng chính sách. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp sắp được công bố trong tuần này đang rất được chú ý, khi thị trường đang dõi xem liệu thị trường lao động có tiếp tục xu hướng suy yếu trước đó hay không. Tiếp theo, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá sản xuất (PPI) được công bố ngay trước thềm cuộc họp của Fed cũng sẽ cung cấp thông tin tham khảo quan trọng để đánh giá Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE).

Từ dữ liệu giá cả mới nhất, tốc độ tăng trưởng hàng năm của chỉ số PCE tổng thể và cốt lõi trong tháng 7 lần lượt là 3,7% và 3,3%. Tuy nhiên, chỉ số của Fed Dallas đã loại bỏ các giá trị cực đoan ở hai đầu vẫn duy trì ở mức 2,3%, sát hơn với mục tiêu lạm phát 2% mà Fed đề ra. Điều này phản ánh rằng mặc dù một số chỉ số lạm phát truyền thống vẫn cao hơn mức mục tiêu, nhưng các phương pháp đo lường mượt mà hơn đã cho thấy áp lực giá cả đang dần tiến về vùng mục tiêu.

Đối mặt với tình hình phức tạp hiện tại, tiêu điểm tiếp theo của thị trường sẽ tập trung vào sự kiểm nghiệm của dữ liệu trong hai tuần tới. Nếu thị trường việc làm tiếp tục hạ nhiệt và dữ liệu lạm phát tiếp tục xu hướng giảm, khả năng Fed tiếp tục làm dịu kỳ vọng tăng lãi suất trước cuộc họp tháng 9 sẽ tăng lên đáng kể. Đối với thị trường lãi suất, rõ ràng những dữ liệu kinh tế sắp được công bố này sẽ trực tiếp chi phối hướng biến động ngắn hạn của lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD tốt hơn nhiều so với những phát ngôn định hướng của các quan chức.