Gần đây, thị trường kim loại quý đã chịu một số áp lực dưới kỳ vọng về đồng USD mạnh và lãi suất cao, nhưng các chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng trọng tâm chú ý của thị trường có thể đang bị lệch hướng. Động lực cốt lõi của việc tăng giá hiện nay không phải do nhu cầu quá nóng, mà là do chi phí hàng hóa và đầu vào sản xuất tăng cao. Trong môi trường lạm phát do chi phí đẩy này, việc chỉ dựa vào thắt chặt tiền tệ không những khó kiềm chế giá cả tận gốc rễ, mà còn làm tăng gánh nặng tài chính và hoạt động cho nền kinh tế thực. Khi thị trường dần nhận ra thực tế này, xu hướng tăng giá dài hạn của vàng có hy vọng được thiết lập trở lại.

Hiện tại, thị trường đã định giá đầy đủ kỳ vọng về lãi suất cao hơn, điều này trong ngắn hạn đã hỗ trợ đồng USD và kìm hãm giá vàng. Tuy nhiên, cấu trúc vị thế bán này ngược lại đang tích lũy động lực cho sự phục hồi trong tương lai của kim loại quý. Khi các nhà đầu tư nhận ra rằng chính sách thắt chặt không thể giải quyết lạm phát cơ cấu, giá tài sản tự nhiên sẽ trở về giá trị nội tại. Quan trọng hơn, tuyên bố diều hâu của Fed đang đối mặt với những trở ngại thực tế to lớn trong quá trình thực thi. Tổng nợ liên bang của Mỹ đã vượt qua mốc 40 nghìn tỷ USD, quy mô nợ khổng lồ buộc chính phủ phải nỗ lực duy trì chi phí vay dài hạn ở mức thấp, nhằm đảm bảo chi phí lãi vay nằm trong tầm kiểm soát. Ràng buộc cứng nhắc về mặt tài khóa này cuối cùng có thể buộc chính sách tiền tệ phải nhượng bộ trước thực tế.

Để đối phó với thâm hụt liên tục mở rộng và những khó khăn tài chính do lợi suất dài hạn tăng cao, các nhà hoạch định chính sách trong tương lai có thể phải chuyển sang một đợt nới lỏng định lượng mới hoặc áp dụng các biện pháp tương tự như kiểm soát đường cong lợi suất để hạ thấp lãi suất dài hạn. Thúc đẩy hoạt động kinh tế danh nghĩa nhằm pha loãng giá trị thực của nợ tồn đọng sẽ trở thành con đường tiềm năng để giải quyết áp lực nợ. Đối với vàng, những yếu tố cơ cấu sâu sắc này sẽ trở thành chất xúc tác cốt lõi thúc đẩy giá tăng mạnh. Mặc dù trong ngắn hạn thị trường vẫn sẽ phản ứng với các dữ liệu lạm phát và biến động kỳ vọng lãi suất, nhưng đồng USD suy yếu, nợ chính phủ khổng lồ, nguồn cung từ các mỏ bị hạn chế và nhu cầu kim loại tăng từ các lĩnh vực mới nổi đã cùng nhau tạo nên mức hỗ trợ đáy vững chắc. Giá vàng trong tháng 8 đã ghi nhận mức tăng khoảng 10%, nhưng đây có thể chỉ là màn khởi động cho một đợt tăng giá lớn hơn. Một khi thị trường buộc phải đóng các vị thế bán khống được thiết lập dựa trên lãi suất cao và đồng USD mạnh, giá vàng còn dư địa tăng thêm từ 20% đến 30% trong thời gian còn lại của năm nay.

Đối với các nhà đầu tư chưa kịp nắm bắt cơ hội tăng giá trước đó, đợt điều chỉnh thị trường gần đây mang đến một cửa sổ cơ hội hiếm có để tái cơ cấu danh mục. Bên cạnh vàng vật chất, khối khai thác kim loại quý cũng thể hiện giá trị đầu tư đáng kể. Mặc dù các cổ phiếu liên quan gần đây có diễn biến tích cực, nhưng so với xu hướng giá hàng hóa cơ sở, mức định giá tổng thể vẫn đang ở vùng hợp lý. Trong những năm qua, giá vàng và bạc vững vàng đã cải thiện hiệu quả bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp khai khoáng, giảm thiểu rủi ro tài chính. Đồng thời, việc thiếu hụt đầu tư thăm dò và khan hiếm phát triển mỏ mới đang liên tục hạn chế mức tăng nguồn cung trong tương lai. Trong bối cảnh nhu cầu kim loại không ngừng gia tăng trong khi tài nguyên khai thác được dưới lòng đất có hạn, trạng thái chiết khấu của cổ phiếu ngành khai khoáng so với giá hàng hóa càng trở nên nổi bật.