Trên thị trường ngoại hối ngày thứ Hai, tỷ giá đồng Yên so với USD đã ghi nhận mức tăng đáng kể, có thời điểm chạm mốc 154,04 Yên/1 USD, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm nay. Trong phiên giao dịch London, đồng Yên thậm chí còn tăng vọt chỉ trong 5 phút, với mức tăng trong ngày lên tới 1,4%. Khi kết thúc phiên giao dịch, tỷ giá USD/Yên cuối cùng giảm 1,2%, tương đương 190 điểm cơ bản, xuống còn 154,34. Màn trình diễn mạnh mẽ này giúp đồng Yên tăng giá tổng cộng 3,4% trong 5 ngày giao dịch đầu tiên của tháng 9, cho thấy khả năng đang bước vào một xu hướng đảo chiều sau thời gian dài mất giá.

Giới quan sát thị trường dự đoán rằng đợt tăng giá đột ngột của đồng Yên lần này có thể liên quan đến việc giới chức Nhật Bản ra tay hỗ trợ tỷ giá trong kỳ nghỉ Lễ Lao động tại Mỹ khi thanh khoản thấp. Trước đó, giới chức Nhật Bản đã huy động tổng cộng khoảng 15.400 tỷ Yên (tương đương 99,6 tỷ USD) để can thiệp quy mô lớn vào thị trường ngoại hối trong tháng 7 và tháng 8. Trong bối cảnh khối lượng giao dịch sụt giảm vào kỳ nghỉ, quy mô giao dịch khổng lồ bất thường xuất hiện trong phiên càng làm dấy lên những suy đoán về việc giới chức tiếp tục can thiệp, khiến nhiều người tham gia thị trường duy trì cảnh giác cao độ.

Bên cạnh khả năng can thiệp ngoại hối, lộ trình chính sách tiền tệ trong tương lai của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng là động lực cốt lõi thúc đẩy đồng Yên tăng giá. Hiện tại, thị trường dự báo xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng chi phí vay thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25% trong cuộc họp tuần tới đã lên tới 80%. Thậm chí, có ý kiến cho rằng để ứng phó với áp lực lạm phát, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 10, tạo nên kịch bản tăng lãi suất hai lần liên tiếp hiếm thấy. Sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách này khiến một số dòng vốn ngắn hạn cảm thấy lo lắng, từ đó gây ra những biến động mạnh trên thị trường ngoại hối. Tuy nhiên, cũng có một số nhà đầu tư giữ thái độ dè dặt về việc liệu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có đủ quyết tâm duy trì lập trường diều hâu liên tục hay không, cho rằng hướng đi của chính sách tiếp theo vẫn còn nhiều bất định.

Việc đồng Yên tăng giá nhanh chóng một lần nữa chạm vào dây thần kinh nhạy cảm của thị trường về việc thanh lý ồ ạt các vị thế trong giao dịch chênh lệch giá bằng đồng Yên. Nhìn lại mùa hè năm 2024, việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất đã dẫn đến sự đảo chiều của các giao dịch chênh lệch giá và gây ra những rung chuyển mạnh mẽ trên thị trường tài chính toàn cầu. Dữ liệu cho thấy số dư vay Yên xuyên biên giới đã tăng mạnh từ 216.000 tỷ Yên vào cuối năm 2021 lên 360.000 tỷ Yên vào tháng 3 năm nay, mức tăng lên tới hai phần ba, đánh dấu chu kỳ tích lũy giao dịch chênh lệch giá quy mô lớn nhất trong 30 năm qua. Đối mặt với quy mô vốn khổng lồ như vậy, trong quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chắc chắn phải cân nhắc mối quan hệ giữa nhịp độ tăng lãi suất và sự ổn định của thị trường tài chính.