Hiện tại, các doanh nghiệp khai thác vàng lớn trên toàn cầu đang bước vào giai đoạn tiền mặt vô cùng dồi dào. Sau khi cơ bản xóa sạch nợ và thực hiện một đợt chia cổ tức cũng như mua lại cổ phiếu, các nhà quan sát thị trường chỉ ra rằng, bước đi tiếp theo của những gã khổng lồ này sẽ chuyển hướng sang thâu tóm các dự án mới. Xu hướng này bắt nguồn từ mức lợi nhuận kỷ lục nhờ giá vàng duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Nhìn lại diễn biến thị trường gần đây, giá vàng từng chạm mức cao kỷ lục 5.597 USD/ounce vào tháng 1 năm nay. Mặc dù gần đây có điều chỉnh nhẹ từ mức đỉnh 4.443,90 USD/ounce xuống 4.390,60 USD/ounce, nhưng nhìn chung vẫn duy trì xu hướng mạnh mẽ. Dưới sự thúc đẩy của giá vàng cao, toàn bộ chuỗi công nghiệp vàng đang bước sang một giai đoạn mới, việc các doanh nghiệp lớn thâu tóm các dự án quy mô lớn có khả năng trở thành xu hướng chủ đạo của đợt tăng trưởng thị trường tiếp theo.

Tỷ suất lợi nhuận kỷ lục đã tạo nền tảng vững chắc cho sự mở rộng của doanh nghiệp. Dữ liệu cho thấy, trong quý I năm nay, lợi nhuận từ Chi phí Duy trì Toàn phần trung bình đạt 3.076 USD/ounce, lập mức cao nhất mọi thời đại, tăng mạnh 134% so với cùng kỳ năm trước. Đồng thời, nợ ròng của các nhà sản xuất lớn gần như bằng không, tiền mặt có thể phân phối rất dồi dào. Trong bối cảnh dư địa chia cổ tức và mua lại cổ phiếu dần chạm ngưỡng, việc tái lập kho dự án trở thành lựa chọn tất yếu. Do định giá của các nhà sản xuất và nhà phát triển đã phản ánh phần nào, các công ty thăm dò hiện đang ở mức định giá tương đối thấp lại cho thấy dư địa tăng giá lớn hơn. Nhu cầu đối với các dự án bên ngoài của các doanh nghiệp lớn và mức định giá chưa tăng tương xứng của các công ty thăm dò đã tạo ra sự chênh lệch, và sự thay đổi trong cấu trúc thị trường này đang mở ra sân khấu rộng lớn cho các hoạt động M&A trong tương lai.

Mặc dù chi phí sản xuất khai khoáng đối mặt với áp lực tăng liên tục, nhưng trong mắt giới chuyên môn, đây không hoàn toàn là tín hiệu tiêu cực. Chi phí duy trì toàn phần trong quý I đạt 1.785 USD/ounce, tăng so với cùng kỳ trong 28 quý liên tiếp. Việc chi phí gia tăng thường đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp đang xử lý nhiều quặng có hàm lượng thấp hơn nhằm tối đa hóa sản lượng vàng, thay vì chỉ đơn thuần làm đẹp số liệu quý. Ngoài chi phí khai thác, các khoản thuế và phí như phí nhượng quyền của chính phủ cũng tăng, với mức tăng 85% so với cùng kỳ, chiếm tỷ trọng gấp đôi kể từ năm 2021 lên mức 12% trong tổng chi phí. Bên cạnh đó, chi phí năng lượng và hàng hóa cơ bản cũng tăng đáng kể, gần đây giá dầu diesel trung bình ở một số khu vực đã lập kỷ lục 5,85 USD/gallon, giá đồng trên Sàn Giao dịch Kim loại London cũng từng tăng lên 14.617 USD/tấn và liên tục phá vỡ các mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, do mức tăng của giá vàng đã bù đắp đáng kể sự gia tăng của chi phí năng lượng và vận hành, tỷ suất lợi nhuận tổng thể của các doanh nghiệp khai khoáng vẫn đang được mở rộng.

Trước mức giá vàng cực cao, nhiều vấn đề truyền thống mà các doanh nghiệp khai khoáng đối mặt đang dần bị lu mờ. Các vấn đề như hàm lượng quặng thấp, điều kiện luyện kim kém, tỷ lệ bóc đất cao và thiếu hụt cơ sở hạ tầng đều có thể được bù đắp phần nào nhờ giá vàng cao. Tuy nhiên, việc phê duyệt cấp phép dự án vẫn là rào cản cốt lõi không thể giải quyết chỉ bằng giá cả. Đồng thời, rủi ro pha loãng cổ phiếu của chính doanh nghiệp cũng không thể xem nhẹ, việc một số công ty khai thác junior phát hành cổ phiếu quá mức trước khi bán ra có thể dẫn đến thiệt hại cho lợi ích của các cổ đông hiện hữu. Khi môi trường thị trường được cải thiện, cánh cửa huy động vốn lại mở ra, nhiều doanh nghiệp trước đây khó tiếp cận vốn nay đã đủ điều kiện huy động trở lại. Các công ty thăm dò đang tích cực tiến hành khoan thăm dò để đưa ra kết quả thực tế, nhằm nắm bắt cơ hội vốn hiện tại. Trong bối cảnh tiền mặt dồi dào, mô hình vận hành truyền thống của ngành đang thay đổi, các công ty thăm dò cũng bắt đầu có khả năng trực tiếp mua lại năng lực chuyên môn và đẩy các dự án tiến tới giai đoạn đi vào sản xuất.