Thị trường vàng gần đây đã chịu một số áp lực trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao và những thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, nhưng nhìn chung vẫn thể hiện tốt hơn so với các phân khúc kim loại quý khác. Tuy nhiên, các tổ chức phân tích trong ngành cảnh báo rằng nếu giá vàng phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ quan trọng, điều này có thể kích hoạt các giao dịch thuật toán và làn sóng bán tháo dây chuyền từ các quỹ lớn, qua đó mở rộng không gian giảm giá trong ngắn hạn.
Bất chấp những trở ngại từ dữ liệu lạm phát tăng trở lại và xác suất tăng lãi suất cao hơn, vàng gần đây vẫn giữ được mức đáy của vùng giá cao. Các phân tích chỉ ra rằng trong ngắn hạn, giá vàng cực kỳ nhạy cảm với các dữ liệu kinh tế vĩ mô và tin tức, các chỉ số lạm phát sắp tới sẽ trở thành yếu tố xúc tác then chốt chi phối tâm lý thị trường. Về mặt kỹ thuật, 4.367 USD và 4.300 USD/ounce là hai ngưỡng hỗ trợ vô cùng quan trọng. Một khi mất mốc 4.367 USD, các cố vấn giao dịch hàng hóa thường sẽ chuyển sang bán giảm tỷ trọng ở mức độ vừa phải; nếu tiếp tục thủng mốc tròn 4.300 USD, áp lực bán từ các quỹ hệ thống sẽ gia tăng đáng kể.
Mặc dù tồn tại nguy cơ điều chỉnh trong ngắn hạn, nhưng logic nền tảng hỗ trợ xu hướng tăng giá dài hạn của vàng vẫn chưa bị lung lay. Kỳ vọng giao dịch về việc đồng USD suy yếu, làn sóng mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu và dòng vốn chảy trở lại các quỹ hoán đổi danh mục đã cùng nhau xây dựng nên một mức đáy vững chắc cho giá vàng. Ngay cả khi các dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và lập trường diều hâu của Fed có thể kích hoạt một số lực bán ở các kỳ hạn gần, điều này chủ yếu chỉ làm trì hoãn thời điểm của đợt tăng giá tiếp theo, chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng.
Những phát biểu diều hâu của Chủ tịch Fed tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole gần đây thực sự đã gây ra những cú sốc không nhỏ cho thị trường. Tuyên bố của ông rằng lạm phát chưa giảm xuống mức đáng tin cậy và lãi suất chính sách cần được duy trì ở mức hạn chế đã thúc đẩy thị trường định giá lại, bắt đầu tính đến khả năng tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 9 và tháng 12. Chịu sự tác động kép từ việc lãi suất ngắn hạn tăng và đồng USD mạnh lên, giá vàng đã có lúc giảm khoảng 125 USD, dao động quanh mức 4.470 USD. Khi lãi suất kỳ hạn ngắn tăng lên, động lực mua vào đổ vào trước đó nhờ sự cải thiện thanh khoản kỳ hạn dài đã bị triệt tiêu một phần, giới chuyên môn dự báo trước cuối năm, giá vàng có thể tìm kiếm sự hỗ trợ ở vùng cận dưới của khoảng 4.200 USD đến 4.700 USD.
Nhìn ở chu kỳ dài hơn, kỳ vọng thắt chặt hiện tại chỉ là những xáo trộn mang tính giai đoạn. Một khi thị trường năng lượng cân bằng trở lại và lãi suất cao kìm hãm hiệu quả tổng cầu, thúc đẩy lạm phát ổn định, trọng tâm chính sách của Fed có thể sẽ nghiêng trở lại về mục tiêu toàn dụng lao động. Trong bối cảnh vĩ mô này, các ngân hàng trung ương, nhà đầu tư tổ chức và lực mua thực tế vẫn xem vàng là công cụ phân tán tài sản chất lượng cao, thị trường đang theo dõi sát sao thời điểm các dòng vốn này tìm kiếm cơ hội gia nhập tốt hơn.
