Sự tăng trưởng mạnh mẽ của khái niệm trí tuệ nhân tạo trên thị trường vốn thời gian gần đây không chỉ nâng đỡ sự thịnh vượng của thị trường chứng khoán Mỹ mà còn trở thành động lực cốt lõi thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nước này. Tuy nhiên, một báo cáo kiểm tra sức chịu đựng mới được công bố bởi tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế Fitch chỉ ra rằng, cấu trúc kinh tế phụ thuộc quá mức vào một lĩnh vực công nghệ duy nhất này đang ẩn chứa sự mong manh. Nếu các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo phải đối mặt với đợt điều chỉnh mạnh trong vòng sáu tháng tới, phản ứng dây chuyền gây ra sẽ không chỉ giới hạn ở Phố Wall, mà còn có thể kéo nền kinh tế Mỹ vào suy thoái và lan rộng ra toàn cầu.

Trong kịch bản mô phỏng rủi ro phi cơ sở này, Fitch đã đặt ra điều kiện cực đoan khi cổ phiếu ngành trí tuệ nhân tạo giảm mạnh 35% trong vòng sáu tháng. Logic cốt lõi kích hoạt kịch bản này là việc thị trường bắt đầu đánh giá lại đáng kể lợi nhuận thương mại thực tế mà các khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo có thể mang lại. Khi sự điều chỉnh định giá này xảy ra, Tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ có thể suy giảm tối đa 1,5% vào quý II năm 2027. Kèm theo đó là sự thu hẹp mạnh mẽ chi tiêu vốn của doanh nghiệp, dự kiến chi tiêu vốn tư nhân sẽ giảm hơn 6% và tổng đầu tư giảm 4,8%.

Mô hình vận hành của nền kinh tế Mỹ hiện tại đang phụ thuộc vào ngành công nghệ ở mức độ chưa từng có. Dữ liệu cho thấy đầu tư cố định trong lĩnh vực công nghệ thông tin hiện chiếm khoảng 5% Tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ, tăng khoảng một điểm phần trăm so với thời kỳ trước đại dịch. Điều này có nghĩa là, từ chip nền tảng, trung tâm dữ liệu, đến điện toán đám mây và dịch vụ phần mềm, bất kỳ sự hạ nhiệt nào trong chi tiêu vốn đều sẽ trực tiếp kéo lùi hiệu suất tổng thể của nền kinh tế vĩ mô.

Ngoài việc cắt giảm đầu tư thực thể, sự đảo ngược hiệu ứng tài sản từ thị trường chứng khoán sẽ là một điểm tấn công quan trọng khác. Cùng với việc các cổ phiếu khái niệm trí tuệ nhân tạo liên tục tăng giá, giá trị tài sản ròng của người dân Mỹ đã tăng vọt. Hiện tại, cổ phiếu và quỹ tương hỗ mà các hộ gia đình Mỹ nắm giữ đã lên tới 55,1 nghìn tỷ USD, chiếm hơn 30% tổng tài sản của các hộ gia đình. Đồng thời, tỷ lệ tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ trên Tổng sản phẩm quốc nội đã leo thang lên mức đỉnh sau chiến tranh là khoảng 200%. Trong bối cảnh tài sản hộ gia đình gắn kết sâu sắc với thị trường chứng khoán, đợt điều chỉnh quy mô lớn của cổ phiếu công nghệ sẽ nhanh chóng làm suy yếu ý chí chi tiêu của người tiêu dùng và đẩy tỷ lệ thất nghiệp tăng cao.

Cơn chấn động bắt nguồn từ thị trường vốn Mỹ này chắc chắn sẽ không chỉ dừng lại ở lục địa Bắc Mỹ. Thông qua các kênh tài chính, thương mại và đầu tư đa dạng, rủi ro sẽ nhanh chóng lan rộng ra bên ngoài. Trong mô phỏng của Fitch, sự suy thoái của nền kinh tế Mỹ sẽ khiến tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2027 rớt xuống dưới ngưỡng 1%, con số này đã tiệm cận với mức đình trệ toàn cầu hoặc thậm chí là suy thoái tính trên đầu người. Trong giai đoạn này, giá cổ phiếu tại các thị trường vốn lớn trên toàn cầu, bao gồm Trung Quốc, Nhật Bản và Vương quốc Anh, cũng có thể đối mặt với mức giảm khoảng 15%.

Bài kiểm tra sức chịu đựng này không phải là sự điều chỉnh dự báo cơ sở hiện tại của tổ chức, mà là một cuộc mô phỏng các rủi ro tiềm ẩn. Báo cáo chỉ ra rằng, khi đầu tư vào trí tuệ nhân tạo ngày càng chiếm tỷ trọng lớn trong tăng trưởng kinh tế, chi tiêu vốn và tài sản hộ gia đình, nếu thị trường trong tương lai bắt đầu đánh giá lại đáng kể khả năng sinh lời của các khoản chi tiêu vốn liên quan, sự điều chỉnh định giá ban đầu xảy ra trong cổ phiếu công nghệ có thể lan truyền sang các khía cạnh tiêu dùng, đầu tư, việc làm và tăng trưởng toàn cầu.