Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ vào thứ Hai tuần này đã phải chịu áp lực bán đáng kể, với lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm có lúc chạm mức 5,011%, lập đỉnh cao nhất kể từ tháng 7 năm 2007. Mặc dù sau đó dòng tiền mua vào khi giá giảm đã đẩy lợi suất tạm thời hồi về quanh mức 4,96%, nhưng vào cuối phiên lại một lần nữa vượt lên trên mốc 5%. Chỉ số được thị trường xem là lãi suất chi trả cốt lõi này liên tục tăng cao, trực tiếp đẩy chi phí tài chính tổng hợp cho thế chấp nhà ở, mở rộng doanh nghiệp và phát hành trái phiếu chính phủ. Trong thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ có quy mô lên tới 31,5 nghìn tỷ USD, mức thâm hụt tài khóa liên bang gần 2 nghìn tỷ USD cùng nhu cầu phát hành trái phiếu liên tục đang buộc các nhà đầu tư phải yêu cầu mức bù đắp rủi ro cao hơn.

Sự tăng vọt của giá năng lượng càng làm gia tăng tâm lý căng thẳng trên thị trường trái phiếu. Chịu ảnh hưởng từ tình hình địa chính trị Trung Đông xấu đi, giá dầu thô quốc tế có lúc tiến sát mốc 109 USD/thùng, mức cao nhất kể từ tháng 5. Trước đó, thị trường từng kỳ vọng các thỏa thuận ngừng bắn mong manh có thể giúp giá dầu quay trở lại vùng 70 USD, nhưng các cuộc xung đột leo thang gần đây đang đặt các tuyến đường vận tải thay thế trước những thử thách nghiêm ngặt. Giá dầu neo cao không chỉ trực tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu tăng cao, mà còn khiến dữ liệu lạm phát của Mỹ hiện vẫn ở mức trên 3% khó có thể tiến gần hơn tới mục tiêu dài hạn 2%, làm gia tăng lo ngại về việc giá cả tăng trở lại.

Dưới sự kẹp chặt kép từ tính dai dẳng của lạm phát và sự phục hồi của giá năng lượng, cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ diễn ra trong tuần này đã trở thành tâm điểm chú ý. Hiện tại, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm với chính sách tiền tệ, được duy trì ở quanh mức 4,66%, cao hơn đáng kể so với mức trần lãi suất điều hành 3,50% đến 3,75% của Fed, phản ánh việc các nhà giao dịch đang đặt cược vào ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trước cuối năm. Một số nhà quản lý đầu tư thu nhập cố định chỉ ra rằng, nếu ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất vào lúc này, có thể bị coi là phản ứng chậm chạp trước tình trạng lạm phát mất kiểm soát, từ đó dẫn đến việc lợi suất dài hạn hoàn toàn vượt khỏi tầm kiểm soát. Do đó, thị trường nói chung kỳ vọng Fed có thể cần phải thực hiện các biện pháp thắt chặt phòng ngừa để ổn định lãi suất dài hạn, tránh tái diễn những biến động mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu của một số nền kinh tế phát triển trước đây.

Chi phí vay vốn tăng cao cũng gây ra hiệu ứng domino trên thị trường vốn chủ sở hữu. Vào thứ Hai, ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đồng loạt giảm điểm, chỉ số VIX đo lường tâm lý hoảng loạn của thị trường tăng mạnh hơn 8% lên 17,14, báo hiệu biến động của thị trường chứng khoán sẽ gia tăng đáng kể trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nhìn lại dữ liệu lịch sử, sau khi lợi suất trái phiếu Mỹ vượt mốc 5% một cách ngắn hạn cách đây 10 năm, thị trường chứng khoán sau khi điều chỉnh ngắn hạn thường có thể đón nhận sự phục hồi trong chu kỳ vài tháng, điều này cho thấy lãi suất cao tự nó không phải là chỉ số tuyệt đối cho thấy thị trường chứng khoán liên tục đi xuống. Về hiệu suất của các nhóm ngành, dòng tiền thể hiện rõ nét đặc tính phòng vệ và trú ẩn, không chỉ thúc đẩy chỉ số USD tăng 0,4%, mà còn đổ dồn vào các lĩnh vực công nghệ phần mềm như an ninh mạng, với các quỹ ETF liên quan tăng hơn 5% chỉ trong một ngày. Cùng lúc đó, bất chấp nhiều trở lực từ lãi suất cao, xung đột địa chính trị và chi phí sinh hoạt tăng, thị trường lao động Mỹ vẫn cho thấy sự kiên cường mạnh mẽ, giúp một số nhân vật trong giới đầu tư vẫn giữ được niềm tin nhất định vào khả năng chống chịu của các yếu tố cơ bản kinh tế.