Gần đây, cùng với chi phí năng lượng không ngừng tăng cao, áp lực lạm phát lại quay trở lại, không gian duy trì chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bị thu hẹp đáng kể. Một số nhà kinh tế học kỳ cựu chỉ ra rằng, môi trường vĩ mô hiện tại rất giống với giai đoạn trước khi thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh vào cuối những năm 1980. Khi đó, sau đợt nâng lãi suất đầu tiên, lo ngại về các chính sách thắt chặt tiếp theo đã trực tiếp gây ra làn sóng bán tháo tài sản dữ dội. Ngày nay, nếu Fed tiếp tục thực hiện nâng lãi suất, hệ thống tài chính có thể sẽ phải chịu áp lực nặng nề khó lường, thậm chí kích hoạt làn sóng tất toán vị thế quy mô lớn.

Hiện tại, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đang liên tục tiến sát mốc tròn 5%, thị trường thậm chí lo ngại mức này có thể tiếp tục tăng lên 5,3%. Lãi suất dài hạn tăng cao liên tục không chỉ đồng nghĩa với việc chi phí vay mượn của toàn xã hội sẽ tăng lên đáng kể, mà còn trực tiếp làm giảm giá trị phân bổ của các tài sản rủi ro. Mức định giá cao của thị trường chứng khoán Mỹ hiện nay phụ thuộc phần lớn vào kỳ vọng mạnh mẽ về chi tiêu vốn liên quan đến trí tuệ nhân tạo, trong khi việc lãi suất trung tâm dịch chuyển lên cao sẽ nâng cao đáng kể ngưỡng huy động vốn của doanh nghiệp, từ đó làm lung lay logic đầu tư cốt lõi hỗ trợ cho sự tăng trưởng của nhóm cổ phiếu công nghệ. Một khi lãi suất dài hạn mất kiểm soát, các cổ phiếu công nghệ vốn phụ thuộc nhiều vào việc chiết khấu lợi nhuận trong tương lai sẽ phải đối mặt với áp lực định giá lại nghiêm ngặt.

Đối mặt với sự tăng vọt của lãi suất dài hạn, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent và các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng thực hiện các biện pháp để kiềm chế, nhằm ngăn chặn chi phí vay mượn quá cao gây tác động tiêu cực đến làn sóng đầu tư công nghệ hiện nay. Tuy nhiên, bên cạnh những rủi ro nội sinh do chính sách tiền tệ mang lại, các yếu tố địa chính trị bên ngoài cũng đang tích tụ. Sự gián đoạn của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu cùng tình hình căng thẳng tại khu vực Trung Đông tiếp tục tạo đà hỗ trợ cho giá dầu thô. Ngoài ra, cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực công nghệ giữa Mỹ và Trung Quốc vẫn còn nhiều bất định, nếu phía Mỹ đưa ra các biện pháp hạn chế mới đối với các mô hình trí tuệ nhân tạo, điều này có thể kích hoạt các phản ứng trả đũa nhắm vào khoáng sản chiến lược và chuỗi cung ứng, gây tác động mạnh đến các chuỗi ngành liên quan và tiếp tục làm giảm khẩu vị rủi ro của thị trường.