Trước tín hiệu diều hâu về việc tăng lãi suất mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát đi gần đây, ngân hàng đầu tư Phố Wall Goldman Sachs vẫn không thay đổi thái độ lạc quan đối với thị trường kim loại quý. Báo cáo nghiên cứu mới nhất của ngân hàng này chỉ ra rằng, mặc dù chính sách tiền tệ thắt chặt hơn có thể làm chậm bước tăng của giá vàng trong ngắn hạn, nhưng xu hướng tăng dài hạn của vàng vẫn không bị phá vỡ, và mục tiêu giá vào cuối năm 2027 vẫn được duy trì ở mức 5.400 USD/ounce.

Theo tính toán dựa trên mức giá mục tiêu này, kết hợp với việc vàng giao ngay hiện đang được giao dịch trên mức 4.355 USD/ounce, giá vàng vẫn còn dư địa tăng tiềm năng khoảng 24% trong những năm tới. Trong khuôn khổ kinh tế vĩ mô truyền thống, việc tăng lãi suất thường làm tăng sức hút của các tài sản sinh lời, từ đó làm giảm giá trị đầu tư của tài sản không sinh lời như vàng. Tuy nhiên, sau khi Fed tuyên bố tăng lãi suất trong tuần này và biểu đồ chấm cho thấy 16 trong số 18 quan chức dự kiến sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước cuối năm, thị trường vàng lại thể hiện khả năng chống chịu cực kỳ mạnh mẽ.

Dữ liệu giao dịch hôm thứ Sáu cho thấy, trong bối cảnh giá dầu thô quốc tế giảm khoảng 1% và chỉ số đô la Mỹ hạ nhiệt từ mức cao gần đây, vàng giao ngay không những không chịu áp lực mà ngược lại còn ghi nhận mức tăng nhẹ. Đồng đô la suy yếu đã trực tiếp làm giảm chi phí mua đối với những người nắm giữ các đồng tiền không phải đô la Mỹ, cung cấp lực mua trực tiếp hỗ trợ giá vàng.

Đi sâu phân tích logic định giá của thị trường kim loại quý hiện tại có thể thấy, động lực cốt lõi đang trải qua một sự tái định hình sâu sắc. Trước đây, sự bùng nổ của giá vàng thường phụ thuộc cao vào kỳ vọng giảm lãi suất, đồng đô la suy yếu và môi trường lạm phát cao. Nhưng trong câu chuyện vĩ mô hiện nay, việc các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục và quy mô lớn tăng nắm giữ dự trữ vàng, sự leo thang không ngừng của các rủi ro địa chính trị như ở Trung Đông, cùng với những lo ngại sâu sắc của các nhà đầu tư toàn cầu về quy mô nợ và sự ổn định của hệ thống tiền tệ pháp định ở các nền kinh tế lớn, đã thay thế các yếu tố lãi suất truyền thống, trở thành nền tảng mới hỗ trợ giá vàng duy trì ở mức cao.

Chính nhờ sự hỗ trợ của các yếu tố cấu trúc này, dòng tiền thị trường vẫn chọn tham gia vào thị trường sau khi Fed tăng lãi suất. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao quỹ đạo diễn biến của chính sách tiền tệ toàn cầu, đồng thời tiếp tục đánh giá tác động sâu rộng của sự phát triển tình hình quốc tế đối với cơ chế định giá các tài sản trú ẩn an toàn.