Dữ liệu thị trường vàng Trung Quốc mới nhất của Hội đồng Vàng thế giới cho thấy, trong tháng cuối quý III, giá vàng quốc tế điều chỉnh rõ rệt, giá vàng tính bằng nhân dân tệ cũng suy yếu cùng nhịp, nhưng cả quý vẫn tăng nhẹ. Trong tháng 9, giá vàng quốc tế và giá vàng tính bằng nhân dân tệ lần lượt giảm 8,5% và 5,5%. Giá vàng nhân dân tệ quý III vẫn tăng 3%, thu hẹp mức giảm trong năm xuống còn 7%. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng, đồng USD mạnh lên, cùng sự thay đổi kỳ vọng chính sách sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9, đã gây áp lực lên giá vàng. Tăng trưởng kinh tế Mỹ kiên cường đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn ngắn tăng lên, trong khi lo ngại tài khóa và phần bù kỳ hạn cũng đẩy lợi suất kỳ hạn dài lên. Trong khi đó, căng thẳng Mỹ - Iran leo thang, biến động giá năng lượng, lo ngại lạm phát và nhận định của thị trường về lộ trình lãi suất của Fed trong tương lai vẫn cung cấp hỗ trợ phía dưới cho vàng. Bước sang tháng 10, giá vàng trong nước dao động quanh mức 900 NDT/gram, trong khi giá vàng quốc tế giữ trên 4.100 USD/ounce.

Sau khi giá điều chỉnh, dòng tiền lại càng phản ánh rõ hơn thái độ của thị trường. Các quỹ ETF vàng Trung Quốc tiếp tục hút ròng 11 tấn trong tháng 9, tương đương khoảng 11 tỷ NDT dòng tiền vào. Tổng lượng nắm giữ cuối tháng tăng lên 304 tấn, đạt mức cao kỷ lục. Dòng tiền ròng lũy kế quý III khoảng 3,9 tỷ USD, tổng lượng nắm giữ tăng 27 tấn, tổng tài sản quản lý tăng 13%. Mặc dù giá vàng giảm trong tháng 9 khiến tổng tài sản quản lý giảm 2% xuống còn 276 tỷ NDT, nhưng dòng tiền liên tục chảy vào cho thấy, trong bối cảnh thị trường chứng khoán trong nước suy yếu và lợi suất trái phiếu giảm, một bộ phận nhà đầu tư vẫn dùng ETF vàng để đa dạng hóa danh mục đầu tư. Lợi suất trái phiếu chính phủ giảm đã làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Các thông báo mua vàng của chính phủ cũng tạo lực đẩy tâm lý. Dòng tiền dương trong quý III đã bù đắp mức giảm của quý II, và dòng tiền ròng trong năm có khả năng lập kỷ lục. Đầu tháng 10, thị trường chứng khoán trong nước tiếp tục yếu, nhu cầu phân bổ danh mục của nhà đầu tư vẫn duy trì.

Thị trường kỳ hạn có dấu hiệu hạ nhiệt. Trong tháng 9, khối lượng giao dịch vàng bình quân ngày trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải giảm xuống còn 360 tấn, giảm 9% so với tháng trước. Vị thế mua ròng của 20 thành viên hàng đầu giảm 5 tấn so với cuối tháng 8, còn 149 tấn, cho thấy việc giá vàng và mức biến động giảm đã khiến tâm lý giao dịch ngắn hạn suy yếu. Tuy nhiên, tổng khối lượng giao dịch cả quý III vẫn tăng 18%, vị thế mua ròng tăng 59%. Mức tăng giá vàng trong tháng 8 đã thúc đẩy hoạt động giao dịch khá rõ.

Nhu cầu vàng vật chất và bán buôn cũng được kích thích bởi việc giá vàng điều chỉnh. Trong tháng 9, các ngân hàng, nhà kinh doanh trang sức... rút 92 tấn vàng từ Sàn giao dịch vàng Thượng Hải, tăng 48% so với tháng trước, nhưng giảm 22% so với cùng kỳ năm trước. Việc nhập hàng trước kỳ nghỉ Quốc khánh, doanh số vàng thỏi cải thiện và nhà đầu tư mua khi giá giảm đã giúp mảng bán buôn phục hồi theo mùa. Tuy nhiên, nhu cầu vàng bán buôn quý III giảm 21% so với cùng kỳ, còn 234 tấn, thấp hơn 44% so với mức trung bình 10 năm là 418 tấn. Tiêu dùng trang sức vẫn là yếu tố kéo giảm chính.

Mua vàng của ngân hàng trung ương tiếp tục tạo lực hỗ trợ quan trọng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng mua 23 tấn vàng trong tháng 9, mức tăng lớn nhất trong một tháng kể từ tháng 10/2023. Dự trữ vàng chính thức tăng lên 2.410 tấn, chiếm 8,5% tổng dự trữ. Lũy kế quý III tăng mua 63 tấn, từ đầu năm đến nay tăng 103 tấn. Chịu ảnh hưởng từ việc tài sản ngoại hối giảm, tổng dự trữ của Trung Quốc trong tháng giảm 2% xuống 3.800 tỷ USD. Mùa cao điểm truyền thống của quý IV đang đến gần, doanh số trang sức vẫn đối mặt với niềm tin người tiêu dùng chưa cao và ràng buộc về khả năng chi trả giá.