Lợi suất có tác dụng với Fed

Mặc dù trong cuộc họp gần đây nhất, các nhà hoạch định chính sách của Fed vẫn duy trì dự đoán về một đợt tăng lãi suất nữa trước khi kết thúc chu kỳ thắt chặt này, nhưng gần đây họ đã xuất hiện trong bộ đồ ôn hòa, báo hiệu rằng sự gia tăng lợi suất trái phiếu Kho bạc kể từ đó đã giảm bớt. đã hoàn thành công việc cho họ, ngụ ý rằng cuối cùng có thể không cần đến một đợt tăng giá nữa.

Tuy nhiên, họ nhấn mạnh rằng để lạm phát quay trở lại mục tiêu 2%, lãi suất cần phải duy trì ở mức cao trong thời gian dài, và một số trong số đó để ngỏ khả năng tăng thêm. Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari, người luôn tỏ ra diều hâu trong chu kỳ đi bộ này, đã đồng ý với các đồng nghiệp của mình nhưng nói thêm rằng nếu lợi suất dài hạn cao hơn do kỳ vọng về những gì Fed có thể làm, thì họ có thể cần phải đáp ứng những kỳ vọng đó để duy trì sản lượng ở mức đó. Gần đây hơn, Chủ tịch Fed Powell cũng thừa nhận vai trò của việc tăng lãi suất, nhưng vẫn chưa đưa ra hành động bổ sung nào.

Dữ liệu cho thấy một nền kinh tế mạnh mẽ

Đồng đô la điều chỉnh giảm do nhận xét liên quan đến lợi suất của các quan chức, nhưng với việc dữ liệu kinh tế tiếp tục chỉ ra một nền kinh tế kiên cường, tổn thất của nó vẫn còn hạn chế và chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Dữ liệu CPI mới nhất cho thấy lạm phát chung giữ ổn định ở mức 3,7% so với cùng kỳ trong tháng 9, thay vì giảm xuống 3,6% như dự kiến, trong khi báo cáo việc làm trong tháng cho thấy thị trường lao động vẫn còn thắt chặt.

Tuy nhiên, họ nhấn mạnh rằng để lạm phát quay trở lại mục tiêu 2%, lãi suất cần phải duy trì ở mức cao trong thời gian dài, và một số trong số đó để ngỏ khả năng tăng thêm. Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari, người luôn tỏ ra diều hâu trong chu kỳ đi bộ này, đã đồng ý với các đồng nghiệp của mình nhưng nói thêm rằng nếu lợi suất dài hạn cao hơn do kỳ vọng về những gì Fed có thể làm, thì họ có thể cần phải đáp ứng những kỳ vọng đó để duy trì sản lượng ở mức đó. Gần đây hơn, Chủ tịch Fed Powell cũng thừa nhận vai trò của việc tăng lãi suất, nhưng vẫn chưa đưa ra hành động bổ sung nào.

Dữ liệu cho thấy một nền kinh tế mạnh mẽ

Đồng đô la điều chỉnh giảm do nhận xét liên quan đến lợi suất của các quan chức, nhưng với việc dữ liệu kinh tế tiếp tục chỉ ra một nền kinh tế kiên cường, tổn thất của nó vẫn còn hạn chế và chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Dữ liệu CPI mới nhất cho thấy lạm phát chung giữ ổn định ở mức 3,7% so với cùng kỳ trong tháng 9, thay vì giảm xuống 3,6% như dự kiến, trong khi báo cáo việc làm trong tháng cho thấy thị trường lao động vẫn còn thắt chặt.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn nghi ngờ về việc liệu có thể đảm bảo một đợt tăng lãi suất khác hay không, có lẽ vì đà tăng của lãi suất Kho bạc không có dấu hiệu giảm bớt, mặc dù có sự từ chối nhỏ từ vùng 5% vào thứ Hai . Theo quỹ tương lai của Fed, chỉ có 30% khả năng xảy ra đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 1 và mức cắt giảm lãi suất khoảng 80 điểm cơ bản dự kiến vào cuối năm tới.

Nếu tính đến tất cả những điều đó, quyết định của FOMC hôm thứ Tư có thể thu hút sự chú ý đặc biệt. Mặc dù hầu như không ai kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách sẽ hành động, nhưng tuyên bố và cuộc họp báo có thể được xem xét kỹ lưỡng để tìm ra manh mối và gợi ý về việc liệu cánh cửa thắt chặt hơn nữa có còn mở hay không và liệu thị trường có đúng khi dự đoán nhiều điểm cơ bản về việc cắt giảm lãi suất hay không.

Với việc nền kinh tế Mỹ vẫn đang hoạt động hết công suất, rủi ro có thể nghiêng về một kết quả diều hâu. Ngay cả khi các quan chức không gợi ý về một đợt tăng lãi suất khác, thì cũng không có dấu hiệu kinh tế nào biện minh cho việc cắt giảm 80 điểm cơ bản. Do đó, có cơ hội tốt để Powell và Co. nhắc lại quan điểm rằng lãi suất có thể cần duy trì ở mức cao lâu hơn thời gian mà thị trường dự đoán để bảo vệ lạm phát quay trở lại mục tiêu của họ.

Đồng đô la sẽ tiếp tục di chuyển về phía bắc

Nếu đúng như vậy, các nhà giao dịch có thể bị cám dỗ nâng tỷ giá ngụ ý của họ. Chúng có thể không làm tăng đáng kể khả năng xảy ra một đợt tăng lãi suất khác vì kết quả diều hâu cũng sẽ kéo lãi suất trái phiếu Kho bạc cao hơn, nhưng chúng có thể thu hẹp lại một lượng kha khá điểm cơ bản của việc giảm lãi suất trong năm tới.

Điều này có thể mang lại lợi ích tích cực cho đồng đô la. Với nền kinh tế khu vực đồng Euro đang trong tình trạng tồi tệ hơn nhiều so với Mỹ và các nhà đầu tư đang định giá mức cắt giảm khoảng 75 điểm cơ bản của ECB cho năm tới, ngay cả sau cuộc họp hôm thứ Năm, đồng euro/đô la có thể sẽ kéo dài xu hướng giảm thêm một thời gian nữa.

Euro/đô la đã có quỹ đạo đi xuống kể từ ngày 18 tháng 7. Mặc dù đã phục hồi gần đây nhưng chỉ trong tuần này, nó đã bị từ chối bởi giao điểm của đường trung bình động hàm mũ 50 ngày và vùng kháng cự chính là 1,0665. Một Fed diều hâu có thể khuyến khích phe gấu đạt và phá vỡ mức thấp nhất ngày 3 tháng 10 ở mức 1,0445. Việc phá vỡ mức thấp hơn sẽ xác nhận mức thấp thấp hơn và có thể hướng tới mức thấp vào ngày 30 tháng 11 năm 2022, vào khoảng 1,0290.

Mặt khác, việc quay trở lại trên mức 1,0665 sẽ chỉ khiến triển vọng trở nên trung lập vì nó sẽ chỉ báo hiệu sự trở lại của cặp tiền này trong phạm vi đi ngang chứa hầu hết các hành động giá từ tháng 1 đến tháng 9. Để bức tranh được coi là tích cực, phe bò có thể cần phải thúc đẩy hành động vượt lên trên vùng 1.1070, là giới hạn trên của phạm vi nói trên.