Một nhà giao dịch kỳ cựu từng trải qua cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã đưa ra cảnh báo nghiêm trọng, cho rằng thị trường chứng khoán Mỹ có thể đang bước vào đợt điều chỉnh nghiêm trọng hơn cả “Thứ Hai Đen” trong lịch sử. Larry McDonald, cựu nhà giao dịch của Lehman Brothers, nhận định rằng dù thị trường hiện tại trông có vẻ yên ả, nhưng thực tế đang ẩn chứa nhiều dòng chảy ngầm nguy hiểm, và khả năng chỉ số S&P 500 giảm từ 20% đến 35% so với mức hiện tại trong vài quý tới hoàn toàn nằm trong dự báo hợp lý.
Ông nhấn mạnh rằng tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận trên thị trường hiện nay đang ở trạng thái cực kỳ mất cân bằng, và khuyên các nhà đầu tư nên chủ động cắt giảm danh mục trong bất kỳ đợt phục hồi nào. Mặc dù thị trường tổng thể chưa sụp đổ hoàn toàn, nhưng nhiều nhóm ngành đã lộ rõ dấu hiệu suy yếu, đặc biệt là nhóm “bảy cổ phiếu công nghệ hàng đầu” – vốn dẫn dắt thị trường trước đây – đã giảm 11% so với đỉnh năm nay, cho thấy dòng tiền đang âm thầm rút khỏi các tài sản cốt lõi. Trong kịch bản bi quan nhất, S&P 500 có thể giảm xuống mức khoảng 4.365 điểm, thấp nhất kể từ cuối năm 2023.
McDonald xác định bốn yếu tố đan xen nhau có thể dẫn đến cuộc khủng hoảng tiềm tàng. Thứ nhất, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đẩy giá dầu tăng mạnh, khiến giá xăng trung bình toàn nước Mỹ vọt từ 2,92 USD/gallon lên 3,84 USD/gallon chỉ trong vòng một tháng, làm gia tăng áp lực chi phí sinh hoạt đối với người dân. Quan trọng hơn, giá dầu cao có nguy cơ làm bùng phát trở lại lạm phát, khiến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất tan biến – xác suất thị trường dự đoán Fed sẽ không cắt lãi suất lần nào trong năm nay đã tăng vọt từ 5% lên 40%.
Thứ hai, môi trường lãi suất cao kéo dài vượt预期 đang gây ra mối đe dọa thực sự đối với hệ thống tín dụng. Lượng lớn khoản vay được giải ngân trong đại dịch với lãi suất gần bằng 0% nay đang đồng loạt đáo hạn, nhưng việc tái cấp vốn trong bối cảnh lãi suất cao hiện nay gặp rất nhiều khó khăn, đặc biệt ảnh hưởng nặng nề đến lĩnh vực bất động sản thương mại và tín dụng tư nhân. “Lúc đó lãi suất chỉ khoảng 1%, nhưng vẫn phê duyệt hàng loạt khoản vay kém chất lượng,” ông nhấn mạnh, “Giờ đây, họ vừa phải đối mặt với rủi ro lãi suất, vừa chịu rủi ro tín dụng.”
Thứ ba, tác động phá vỡ mô hình kinh doanh truyền thống do trí tuệ nhân tạo (AI) đang lan rộng với tốc độ ngày càng nhanh. Những lo ngại ban đầu chỉ giới hạn trong ngành phần mềm nay đã lan sang môi giới bảo hiểm, quản lý tài sản, bất động sản và thậm chí cả vận tải hàng hóa. McDonald ví von thị trường như một con quái vật vô tình, liên tục loại bỏ những doanh nghiệp không kịp thích nghi với sự thay đổi công nghệ, và sẽ tiếp tục săn lùng “những nạn nhân mới”.
Cuối cùng, ông dự báo mùa hè năm nay có thể chứng kiến làn sóng sa thải do AI thúc đẩy. Dù tỷ lệ thất nghiệp hiện vẫn duy trì quanh mức 4%, nhưng khi các doanh nghiệp ồ ạt thay thế lao động bằng thuật toán, mỗi tháng từ tháng 4 đến tháng 7 có thể ghi nhận thêm 100.000–200.000 người mất việc, khiến tỷ lệ thất nghiệp cuối năm có thể tiến sát mức 6%. Ông lấy ví dụ về việc Block gần đây đã cắt giảm 40% nhân sự do ứng dụng AI, cho thấy xu hướng này không còn là giả thuyết. Đồng thời, số liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 2 bất ngờ giảm 92.000 việc làm đã gióng lên hồi chuông cảnh báo cho thị trường lao động, làm dấy lên lo ngại sâu sắc hơn về nguy cơ suy thoái kinh tế.
