Vào thời điểm gần đóng cửa phiên giao dịch châu Á ngày 6 tháng 5, tỷ giá hối đoái giữa yên Nhật và đồng đô-la Mỹ đã xuất hiện biến động dữ dội. Trong vòng chưa đầy 30 phút, đồng yên tăng gần 1.8%, đẩy giá của một đơn vị đô la Mỹ tính bằng yên xuống còn 155.04, đây là mức mạnh nhất kể từ cuối tháng 2. Biến động bất ngờ này nhanh chóng dấy lên những suy đoán của các nhà giao dịch rằng chính phủ Nhật Bản có thể lại出手 can thiệp vào thị trường ngoại hối. Mặc dù sau đó yên Nhật đã吐回 một phần lợi nhuận, và vào giữa phiên giao dịch New York thì trở về mức khoảng 156.46, nhưng đa số các tham gia thị trường cho rằng đợt tăng vọt này khó mà giải thích chỉ bằng yếu tố thanh khoản, trông nó giống như có bàn tay quyền lực đứng đằng sau thúc đẩy.

Đáng chú ý là hôm đó cũng trùng với kỳ nghỉ lễ Tuần Lễ Vàng (Golden Week) của Nhật Bản, khiến thị trường tài chính nội địa tạm ngưng hoạt động, vốn dĩ thanh khoản thị trường đã khá thấp. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia chiến lược chỉ ra rằng tốc độ và quy mô biến động tỷ giá lần này đã vượt xa đặc điểm điển hình của giao dịch vào ngày lễ. Có ý kiến cho rằng xu hướng giá cả gần đây càng củng cố thêm quyết tâm của bộ phận tài chính Nhật Bản trong việc ngăn chặn yên Nhật trượt tự do qua mốc 160, đồng thời gửi đi tín hiệu rõ ràng đến các quỹ đầu cơ đang muốn bán khống yên Nhật.

Nhìn lại vào cuối tháng 4, khi tỷ giá đô la/yên Nhật giảm xuống mức khoảng 160.72, chính phủ Nhật Bản thực hiện lần can thiệp chính thức đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2024, hôm đó giá trị yên Nhật trong phiên đã nhảy vọt tới 3%. Dù chính quyền chưa bình luận trực tiếp, nhưng thông tin tiếp theo và phân tích dữ liệu tài khoản ngân hàng trung ương cho thấy quy mô can thiệp lần đó rất lớn. Dựa trên quy mô dự trữ ngoại hối hiện có, về lý thuyết Nhật Bản vẫn có khả năng nhiều lần bước vào can thiệp, nhưng các quan chức dường như ưu tiên giữ sức nóng để chờ đợi thời điểm phát huy tác dụng tốt hơn, thay vì tiêu hao dự trữ liên tục.

Thời gian gần đây, lời cảnh báo của các quan chức Nhật Bản đối với các quỹ đầu cơ ngày càng升级, từ việc công khai thừa nhận sự biến động phi lý trí trên thị trường, đến khẳng định thời điểm áp dụng các biện pháp quyết liệt đang tiến lại gần, thậm chí đưa ra lời khuyên cuối cùng. Đồng thời, thị trường cũng đang theo dõi các quy định của các tổ chức quốc tế về hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi, có tin tức cho biết để duy trì vị thế liên quan, cửa sổ thời gian để Nhật Bản can thiệp trong tương lai có thể bị hạn chế, khiến mỗi động thái chính sách trở thành một cuộc博弈 tinh vi với thị trường.

Lúc này, đà tăng vọt của yên Nhật cũng trùng khớp với xu hướng đồng đô la nói chung suy yếu, dưới áp lực địa chính trị được xoa dịu, chỉ số sức mạnh đô la Mỹ thậm chí đã thủng mốc 98, vô tình tạo điều kiện thuận lợi cho đà phục hồi của yên Nhật. Các nhà phân tích chỉ ra rằng nếu muốn gửi đi tín hiệu chính sách rõ ràng, có thể cần phải kéo tỷ giá xuống còn thấp hơn nữa. Tuy nhiên, Bộ Tài chính Nhật Bản không phản hồi yêu cầu bình luận trong kỳ nghỉ lễ, vì vậy câu hỏi liệu chính thức có thực sự hành động hay chưa thì chưa có kết luận chắc chắn. Tính đến khi áp lực cấu trúc như chênh lệch lãi suất giữa Nhật và Mỹ chưa được giải quyết, việc chỉ dựa vào can thiệp ngoại hối liệu có đủ sức đảo ngược xu hướng mất giá dài hạn vẫn còn dấu hỏi, và diễn biến hồi sinh sau can thiệp trước đó đã để lại bài học sâu sắc cho thị trường.