Ngày thứ Tư, thị trường kim loại quý quốc tế chịu áp lực bán đáng kể, giá vàng thủng xuống dưới mốc 4.000 USD tròn, tạo mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái. Thị trường bạc biểu hiện yếu hơn, giảm hơn 6% trong một ngày, chạm mức thấp nhất gần nửa năm. Tính đến thời điểm hiện tại, giá vàng giao ngay ở mức khoảng 3.998 USD, giảm gần 3%; giá bạc giao ngay ở mức khoảng 57 USD, giảm hơn 6%. Phân tích thị trường chỉ ra rằng đồng USD liên tục tăng cường, kỳ vọng Fed tăng lãi suất tăng nhiệt và rủi ro địa chính trị Trung Đông hạ nhiệt là những yếu tố chính dẫn đến đợt giảm này.

Khi nhà đầu tư đánh giá lại lộ trình chính sách tiền tệ tương lai của Fed, logic trú ẩn và chống lạm phát vốn hỗ trợ vàng và bạc trước đây đang suy yếu. Mặc dù Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 6, nhưng biểu đồ chấm lãi suất mới công bố cho thấy đa số thành viên ủy ban ủng hộ tăng lãi suất ít nhất một lần trong năm. Chủ tịch Fed tái khẳng định sau cuộc họp rằng khôi phục ổn định giá vẫn là mục tiêu chính sách quan trọng nhất hiện nay. Thị trường do đó củng cố kỳ vọng lãi suất cao sẽ duy trì lâu hơn, các nhà giao dịch phổ biến đặt cược Fed có thể nối lại tăng lãi suất sớm nhất vào tháng 9. Trong bối cảnh này, chỉ số USD tăng lên quanh mức 101,8, tạo mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2025. Vì bản thân kim loại quý không tạo ra lợi tức lãi suất, lãi suất tăng làm giảm sức hấp dẫn của chúng so với trái phiếu và tài sản tiền mặt, dẫn đến áp lực dòng tiền rút ra tăng lên.

Ngoài yếu tố chính sách tiền tệ, tình hình Trung Đông hòa dịu cũng làm suy yếu mua vàng trú ẩn. Trước đó vài tháng, rủi ro eo biển Hormuz có thể đóng cửa từng đẩy giá dầu quốc tế và giá vàng cùng tăng. Khi Mỹ và Iran đạt được biên bản ghi nhớ và vận chuyển qua eo biển dần bình thường hóa, lo ngại của thị trường về gián đoạn nguồn cung giảm rõ rệt. Dữ liệu vận tải cho thấy ngày càng nhiều tàu dầu đã đi qua eo biển Hormuz trở lại, lượng xuất khẩu dầu thô liên tục hồi phục. Chịu ảnh hưởng, giá dầu quốc tế liên tục giảm mạnh, dầu Brent giảm khoảng 3,8%, dầu WTI giảm xuống quanh mức 70 USD. Giá dầu giảm đồng nghĩa lo ngại về lạm phát do năng lượng thúc đẩy đang suy yếu, điều này cũng làm giảm nhu cầu phân bổ vàng như tài sản chống lạm phát. Tuy nhiên, một số nhà nghiên cứu năng lượng cảnh báo rằng tồn kho dầu thô toàn cầu hiện vẫn ở mức tương đối thấp, giá dầu giảm không có nghĩa thị trường năng lượng đã hoàn toàn bình thường.

Giá vàng đã giảm tích lũy hơn 1.600 USD so với mức cao lịch sử. Cuối tháng 1 năm nay, vàng giao ngay từng tạo mức cao lịch sử 5.594 USD, tuy nhiên khi kỳ vọng chính sách Fed đảo ngược, USD liên tục tăng và nhu cầu trú ẩn hạ nhiệt, giá vàng sau đó liên tục giảm, mức giảm gần 30%. Đối mặt với môi trường ngắn hạn không ngừng xấu đi, nhiều ngân hàng đầu tư quốc tế gần đây liên tục hạ dự báo giá vàng. Sau Goldman Sachs, UBS và Deutsche Bank, ING mới nhất cũng hạ dự báo vàng cho vài quý tới, dự kiến giá vàng trung bình Quý 3/2026 đạt 4.300 USD, Quý 4 đạt 4.600 USD, thấp hơn so với dự báo trước đó là 4.850 USD và 5.000 USD. Các tổ chức cho biết rằng mặc dù về dài hạn vẫn lạc quan về vàng, nhưng ngắn hạn USD mạnh và môi trường lợi suất cao sẽ tiếp tục gây áp lực rõ rệt lên giá vàng.

Về xu hướng kỹ thuật, vàng đã vào vùng hỗ trợ quan trọng. Các nhà phân tích thị trường cho rằng vùng 3.950 USD đến 4.000 USD là phòng tuyến kỹ thuật quan trọng nhất hiện nay của vàng. Nếu giá vàng giảm hiệu quả dưới 3.950 USD, giai đoạn tiếp theo có thể thăm dò thêm vùng 3.850 USD; nếu tâm lý thị trường tiếp tục xấu đi, thì không loại trừ khả năng giảm xuống mức 3.800 USD. Đồng thời, mốc 4.000 USD đã chuyển từ vị trí hỗ trợ quan trọng trước đây thành mức kháng cự ngắn hạn. So với vàng, biểu hiện của bạc ngày thứ Tư yếu hơn, vàng bạc giao ngay từng giảm xuống quanh 55 USD, tạo mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2025. Các nhà phân tích chỉ ra rằng bạc có thuộc tính kép là kim loại quý và kim loại công nghiệp, do đó không chỉ chịu ảnh hưởng của USD mạnh và kỳ vọng tăng lãi suất, mà còn đối mặt với áp lực từ kỳ vọng nhu cầu công nghiệp chậm lại.

Nhìn về tương lai, trọng tâm thị trường sẽ chuyển sang chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân tháng 5 của Mỹ công bố ngày thứ Năm. Là một trong những chỉ số lạm phát được Fed quan tâm nhất, dữ liệu này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến phán đoán của thị trường về lộ trình tăng lãi suất tương lai. Các nhà phân tích phổ biến cho rằng nếu dữ liệu tiếp tục cho thấy áp lực lạm phát cao hơn kỳ vọng, cược của thị trường về việc Fed tăng lãi suất có thể nóng thêm, USD và lợi suất trái phiếu Mỹ cũng có vọng tiếp tục tăng, từ đó gây áp lực mới lên vàng và bạc. Hiện tại, thách thức lớn nhất mà thị trường kim loại quý đối mặt không còn là rủi ro địa chính trị, mà là kỳ vọng chính sách tiền tệ diều hâu không ngừng tăng cường. Những người tham gia thị trường đang theo dõi sát sao những thay đổi tiếp theo về hướng chính sách của Fed.