Biên bản cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được công bố mới nhất cho thấy, mặc dù các nhà hoạch định chính sách nhất trí giữ nguyên mức lãi suất hiện tại, nhưng quan điểm nội bộ về hướng đi chính sách tiếp theo lại không thống nhất. Với sự kết hợp của các yếu tố như xung đột địa chính trị, áp lực thuế quan và làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, triển vọng lạm phát trở nên phức tạp hơn, phần lớn các quan chức cho rằng rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về chiều hướng tăng. Sau khi biên bản cuộc họp được công bố, thị trường vàng phản ứng khá mờ nhạt, giá tiếp tục biến động trong một biên độ hẹp.

Tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) được tổ chức vào giữa tháng 6, tất cả những người tham dự đều ủng hộ việc giữ nguyên mục tiêu lãi suất quỹ liên bang. Các quan chức đều nhận thấy dữ liệu gần đây gợi ý rằng rủi ro tăng đối với ổn định giá cả vẫn còn đáng kể, trong khi rủi ro giảm đối với việc làm đầy đủ đã suy yếu. Tuy nhiên, biên bản cho thấy một số quan chức cho rằng đã có lý do để tăng lãi suất, nhưng cuối cùng vẫn ủng hộ việc tạm thời quan sát. Đối với lập trường chính sách hiện tại, tồn tại các quan điểm khác nhau nội bộ, có người cho rằng chính sách không mang tính hạn chế, cũng có một số ít ý kiến cho rằng chính sách hiện tại hơi chặt chẽ.

Nhân viên Fed trong đánh giá kinh tế chỉ ra rằng lạm phát vẫn ở mức cao và có xu hướng tăng, một phần nguyên nhân là do năng lượng và các cú sốc cung khác. Thị trường lao động ổn định, GDP thực tế tiếp tục mở rộng vững chắc. Đáng chú ý đặc biệt là xung đột Trung Đông đã kéo lùi hoạt động kinh tế quốc tế thông qua việc đẩy chi phí năng lượng tăng cao và làm suy yếu niềm tin, đặc biệt là các nền kinh tế thu nhập thấp ở châu Á và khu vực châu Âu, giá năng lượng bán lẻ và giá sản xuất tại địa bàn này tăng mạnh, thúc đẩy lạm phát chung nước ngoài tăng cao. Trong nước Mỹ, ảnh hưởng trễ của thuế quan, sự gián đoạn chuỗi cung ứng do tiềm ẩn việc đóng cửa eo biển Hormuz, cũng như nhu cầu được thúc đẩy bởi đầu tư mạnh mẽ liên quan đến AI, đều được xem là nguyên nhân khiến lạm phát có thể tiếp tục cao hơn nhiều so với mục tiêu dài hạn. Áp lực giá đã trở nên rộng rãi hơn, nhiều lĩnh vực như giao thông, vé máy bay, sản phẩm hóa dầu và vật tư đầu vào nông nghiệp đều xuất hiện mức tăng giá rõ rệt.

Về lộ trình chính sách tương lai, các quan chức đã thảo luận về nhiều kịch bản kinh tế. Nếu áp lực lạm phát dần suy giảm, việc giữ nguyên lãi suất hoặc cuối cùng là hạ lãi suất có thể là phù hợp; nhưng nếu trong bối cảnh thị trường lao động ổn định, lạm phát tiếp tục ở mức cao do nhu cầu AI, xung đột Trung Đông hoặc ảnh hưởng của thuế quan, thì có thể cần thắt chặt chính sách hơn nữa. Xét từ phán đoán chính sách của các quan chức cá nhân đối với kịch bản kinh tế có khả năng xảy ra nhất, sự phân hóa càng rõ rệt, nhiều quan chức cho rằng lãi suất cuối năm nên nằm trong mục tiêu hiện tại hoặc thấp hơn một chút, nhưng cũng có nhiều quan chức cho rằng nên cao hơn mức mục tiêu hiện tại. Phần lớn các quan chức nhấn mạnh không muốn lặp lại ngôn ngữ gợi ý trong tuyên bố sau cuộc họp trước đó rằng quyết định lãi suất tương lai có thể nghiêng về nới lỏng, cố ý tránh phát đi tín hiệu giảm lãi suất rõ ràng cho thị trường, các nhà hoạch định chính sách có xu hướng giữ linh hoạt hơn.

Sau khi biên bản được công bố, vàng giao ngay tiếp tục biến động trong biên độ hẹp khoảng 10 USD, báo giá mới nhất khoảng 4068,44 USD/ounce, giảm nhẹ trong phiên. Phân tích thị trường cho rằng biên bản này cho thấy nội bộ đã thảo luận xung quanh các kịch bản kinh tế khác nhau, triển vọng chính sách tồn tại nhiều quan điểm cạnh tranh, chính sách tương lai sẽ phụ thuộc phần lớn vào tình hình chính trị Trung Đông. Fed vẫn đang cân nhắc các kịch bản rộng rãi, trước khi dữ liệu mới cung cấp độ rõ ràng cần thiết, sẽ không cam kết một lộ trình chính sách cụ thể nào, khả năng điều chỉnh chính sách tại cuộc họp tiếp theo được dự báo là thấp. Biên bản này truyền đi tín hiệu không thiên về nới lỏng, thảo luận chính sách đã không chỉ là khi nào giảm lãi suất, mà phương án tăng lãi suất đã xuất hiện trở lại. Đối với thị trường, các biến số quan trọng nhất tiếp theo bao gồm việc liệu tình hình Trung Đông có tiếp tục đẩy giá năng lượng tăng hay không, thuế quan và gián đoạn chuỗi cung ứng có khiến lạm phát trở nên cứng đầu hơn không, cũng như làn sóng đầu tư AI có tiếp tục hỗ trợ nhu cầu và đẩy giá một số mặt hàng tăng hay không. Nếu áp lực lạm phát dần suy giảm, Fed vẫn có thể giữ nguyên lãi suất hoặc cuối cùng chuyển sang giảm lãi suất, nhưng nếu lạm phát tiếp tục ở mức cao trong khi thị trường việc làm ổn định, tăng lãi suất sẽ trở lại thành phương án chính sách, xu hướng ngắn hạn của vàng cũng sẽ phụ thuộc cao vào lãi suất thực, diễn biến của đồng USD và những thay đổi về rủi ro địa chính trị.