Mặc dù giá vàng vẫn duy trì trên mức 4.000 USD mỗi ounce, nhưng sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với các quỹ giao dịch trao đổi vàng (ETF) đã giảm đáng kể. Dữ liệu hàng tháng mới nhất cho thấy, chịu áp lực từ lợi suất thực tăng, đồng USD mạnh lên và kỳ vọng Fed tăng lãi suất, ETF vàng toàn cầu trong tháng 6 đã trải qua đợt dòng vốn ròng ra ngoài quy mô lớn, giảm 74,3 tấn trong một tháng, tương đương số vốn gần 9 tỷ USD.
Xét về hiệu suất tổng thể trong nửa đầu năm, mặc dù tháng 6 có dòng vốn rút ra lớn, ETF vàng toàn cầu vẫn ghi nhận dòng vốn ròng vào 17,6 tấn, trị giá khoảng 8 tỷ USD. Điều này có nghĩa là mặt bằng vốn 6 tháng đầu năm vẫn duy trì dòng vào dương. Tính đến cuối tháng 6, tổng vị thế nắm giữ của ETF vàng toàn cầu khoảng 4.047 tấn, dòng vốn ròng ra trong tháng khoảng 8,908 tỷ USD. Trong thời gian thị trường vàng biến động, giá vàng từng có lúc rơi xuống dưới đường trung bình động 200 ngày và thoáng qua mất mốc 4.000 USD, nhưng gần đây cùng với dữ liệu việc làm Mỹ yếu đi, đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, hợp đồng tương lai vàng đã có dấu hiệu ổn định và phục hồi, làm dịu lo ngại của thị trường về việc tăng lãi suất thêm.
Chia theo khu vực, ETF vàng niêm yết tại Bắc Mỹ trở thành nguồn gánh nặng chính của thị trường toàn cầu. Tháng 6, quỹ Bắc Mỹ rút 42,4 tấn, trị giá khoảng 5,5 tỷ USD. Phân tích thị trường chỉ ra rằng tín hiệu diều hâu từ Fed và lo ngại lạm phát do xung đột địa chính trị đã đẩy cao kỳ vọng về lãi suất trong tương lai. Đối với tài sản không sinh lãi như vàng, lãi suất tăng trực tiếp làm tăng chi phí nắm giữ, thúc đẩy một số nhà đầu tư chuyển vốn sang các tài sản có lợi suất cao hơn hoặc thanh khoản mạnh hơn.
ETF vàng châu Âu cũng đối mặt với áp lực, nhưng quy mô rút vốn tương đối ôn hòa, tháng 6 vị thế giảm 12,1 tấn, trị giá khoảng 817 triệu USD. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tăng lãi suất 25 điểm cơ bản do lo ngại lạm phát, làm giảm sự quan tâm của một số nhà đầu tư đối với vàng, cộng với dòng vốn rút khỏi các sản phẩm vàng phòng ngừa rủi ro ngoại hối tại Thụy Sĩ đã làm trầm trọng thêm thiệt hại của quỹ châu Âu. Về thị trường châu Á, ETF vàng tháng 6 rút 71,5 tấn, trị giá khoảng 2,2 tỷ USD, chủ yếu chịu ảnh hưởng từ quỹ Trung Quốc. Cùng với thị trường chứng khoán Trung Quốc tăng và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư địa phương cải thiện, một phần vốn đã rút khỏi ETF vàng. Quỹ Nhật Bản cũng xuất hiện dòng vốn ra do ngân hàng trung ương tăng lãi suất đẩy chi phí nắm giữ lên cao. Ngược lại, ETF vàng Ấn Độ ghi nhận dòng vốn vào ngược xu hướng, cho thấy nhà đầu tư địa phương vẫn lạc quan về giá vàng và xem điều chỉnh là cơ hội mua vào.
Triển vọng ngành mới nhất cho rằng dòng vốn ETF vàng có khả năng cải thiện trong nửa cuối năm. Trong kịch bản đồng thuận vĩ mô, hiệu suất của vàng có thể tương đối ổn định, trong khi bất ổn địa chính trị, tăng trưởng kinh tế và thị trường tài chính vẫn chưa suy giảm, nhu cầu bảo vệ danh mục đầu tư của nhà đầu tư có thể tiếp tục tồn tại. Hiện tại, mức 4.000 USD mỗi ounce đã trở thành mốc tâm lý quan trọng của thị trường vàng. Nếu giá vàng có thể giữ vững mức này, có thể thu hút lực lượng mua vào khi giá giảm trở lại. Xu hướng giá vàng nửa cuối năm sẽ tiếp tục phụ thuộc vào lộ trình lãi suất của Fed, diễn biến đồng USD và liệu tình hình Trung Đông có thêm xấu đi hay không. Nếu lợi suất thực giảm hoặc rủi ro địa chính trị gia tăng, dòng vốn ETF vàng có khả năng chuyển dương trở lại.
