Bản tổng kết ngành quý mới nhất cho thấy thị trường tài sản kỹ thuật số tiếp tục chịu áp lực giảm trong quý II, đây là quý giảm thứ ba liên tiếp của loại tài sản này, lập kỷ lục giảm liên tiếp dài nhất kể từ thị trường gấu năm 2022. Phân tích thị trường chỉ ra đặc điểm chính của dòng tiền quý này là vốn tổ chức chuyển dịch rõ rệt sang cổ phiếu thúc đẩy bởi AI, cộng với bất ổn địa chính trị kéo dài và dòng vốn rút khỏi các ETF crypto giao ngay quy mô lớn, đã cùng nhau kìm hãm hiệu suất thị trường.
ETF Bitcoin giao ngay được xem là thước đo quan trọng để quan sát động thái của tổ chức. Dữ liệu cho thấy, nhóm sản phẩm này từng ghi nhận dòng vốn ròng chảy vào 2,02 tỷ USD vào tháng 4, nhưng sau đó hai tháng tình hình đảo ngược, tháng 5 và tháng 6 lần lượt ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra 2,41 tỷ USD và 4,29 tỷ USD. Tổng quy mô rút vốn ròng trong cả quý II đạt 4,67 tỷ USD, lập kỷ lục dòng vốn thoát ra lớn nhất trong một quý kể từ khi sản phẩm giao ngay ra mắt vào tháng 1 năm 2024, trong đó quy mô rút vốn trong tháng 6 cũng làm mới mức cao lịch sử. ETF Ethereum cùng kỳ cũng ghi nhận dòng vốn ròng thoát ra 690 triệu USD, cho thấy ý định phân bổ của tổ chức đang hạ nhiệt đồng bộ.
Hiệu suất chỉ số giá càng xác nhận sự suy yếu của thị trường. Chỉ số tài sản kỹ thuật số chính giảm 17,9% trong quý II, giá Bitcoin giảm 14,2% xuống còn 58.544 USD. Khác với quý I, tài sản crypto trong quý II không thể theo đà phục hồi của các tài sản rủi ro rộng hơn, cùng kỳ chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 lần lượt tăng 14,9% và 27,2%, dòng vốn rõ ràng chuyển dòng chảy sang cổ phiếu AI và công nghệ. Đáng chú ý, vàng trong quý II cũng giảm 14,2%, tạo cộng hưởng với xu hướng của tài sản kỹ thuật số.
Mặc dù xu hướng chung suy yếu, sự phân hóa nội bộ thị trường đang gia tăng. Chỉ số thị trường rộng hơn trong quý II chỉ giảm 7,42%, hiệu suất rõ ràng vượt trội hơn Bitcoin, và có 15 thành phần ghi nhận lợi nhuận dương. Trong đó, NEAR hưởng lợi từ câu chuyện hạ tầng AI riêng tư tăng 49,8%, HYPE được thúc đẩy bởi tăng trưởng doanh thu giao thức tăng 77,6%, ZEC thì do nhu cầu tài sản riêng tư hồi phục dưới bất ổn địa chính trị tăng 60,1%.
Tiến trình trên chuỗi và hạ tầng vẫn tiếp tục. Solana trong tháng 6 tiếp nhận gần 80% khối lượng giao dịch DEX cổ phiếu token hóa, các nền tảng như Backpack và xStocks đã chuyển sang mạng lưới này nhờ thông lượng cao và chi phí giao dịch thấp. Nguồn cung RLUSD trên XRP Ledger lần đầu tiên vượt qua Ethereum trong tháng 6, trong khi Ethereum vẫn chiếm hơn 50% thị phần tổng nguồn cung tài sản thế giới thực, tiếp tục đóng vai trò là lớp thanh toán token hóa của tổ chức.
Nhìn sang quý III, môi trường vĩ mô vẫn là biến số chính. Dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Fed mới, thị trường dự kiến Fed sẽ duy trì lãi suất không đổi trong quý III, điều này có nghĩa không gian kỳ vọng nới lỏng truyền thống có lợi cho việc phục hồi tài sản rủi ro là hạn chế. Tiến bộ quy định có thể trở thành chất xúc tác cho đợt tiếp theo, nếu các dự luật liên quan được thông qua, có khả năng xây dựng khung cấu trúc thị trường liên bang cho tài sản kỹ thuật số, và mở rộng hơn nữa không gian tham gia của tổ chức. Đối với thị trường, dòng vốn ETF vẫn là chỉ số trực tiếp nhất để đánh giá liệu vốn tổ chức có quay trở lại tài sản crypto hay không.
