Mặc dù thị trường vàng tạm thời thiếu động lực đủ mạnh để vượt qua mức kháng cự ban đầu là 4.100 USD mỗi ounce, nhưng việc duy trì đi ngang trên mốc tròn 4.000 USD được thị trường đánh giá là tín hiệu tích cực. Trước bối cảnh phức tạp gồm căng thẳng gia tăng tại Trung Đông, giá dầu phục hồi và dữ liệu lạm phát Mỹ giảm, sự bền bỉ của vàng cho thấy nhà đầu tư đang hướng tầm nhìn đến các tác động vĩ mô dài hạn hơn là chỉ tập trung vào biến động lạm phát ngắn hạn.

Khi cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran thất bại, xung đột quân sự khu vực tái diễn, giá dầu Brent đã quay trở lại mức 80 USD mỗi thùng. Giá năng lượng tăng thường làm gia tăng lo ngại lạm phát, từ đó tạo ra tác động hai chiều lên vàng: kỳ vọng lạm phát tăng có thể đẩy lãi suất thực lên cao, gây áp lực lên vàng với tư cách là tài sản không sinh lời; nhưng nếu thị trường lo ngại cú sốc năng lượng kìm hãm tăng trưởng kinh tế, tính chất phòng thủ của vàng sẽ lại chi phối diễn biến thị trường. Hiện tại, dù giá vàng tồn tại rủi ro giảm, nhưng vẫn giữ vững trên mức 4.000 USD, cho thấy thị trường không bán tháo mạnh mẽ trong cơn hoảng loạn lạm phát; mức giá này được xem là điểm hỗ trợ kỹ thuật quan trọng.

Dữ liệu lạm phát Mỹ được công bố trong tuần này cũng là yếu tố hỗ trợ giá vàng. Chỉ số giá tiêu dùng cho thấy giá năng lượng giảm mạnh kéo theo giá tiêu dùng giảm 0,4% trong tháng, tỷ lệ lạm phát tổng thể trong 12 tháng qua là 3,5%, chậm lại đáng kể so với mức trước đó, và tỷ lệ lạm phát cốt lõi hàng năm cũng giảm xuống 2,6%. Lo ngại lạm phát ngắn hạn từng đẩy lãi suất thực tăng cao và khiến thị trường định giá lại khả năng Fed tăng lãi suất, nhưng nếu lạm phát duy trì ở mức cao bắt đầu gây áp lực lớn hơn lên hoạt động kinh tế, tính phòng thủ của vàng có thể một lần nữa trở thành yếu tố chủ đạo. Thị trường hiện dường như đang đánh giá xem cú sốc năng lượng sẽ đẩy lạm phát tăng trước hay kìm hãm tăng trưởng trước.

Mặc dù chiến tranh địa chính trị vẫn là rủi ro lớn, nhưng dữ liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn tương đối bền vững, có khả năng phục hồi nhanh sau khủng hoảng năng lượng toàn cầu; sự bền vững này đang giúp ổn định kỳ vọng lạm phát. Dù có sự không chắc chắn, thị trường nhìn chung không dự kiến Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay, giá vàng ngắn hạn sẽ tiếp tục đi ngang, chờ đợi định hướng từ thông tin mới. Kể từ tháng 1 năm nay, giá vàng đã trải qua đợt điều chỉnh rõ rệt, xu hướng hiện tại phản ánh ngày càng rõ việc thị trường đang nhận định chủ đề vĩ mô chủ đạo trong nửa cuối quý II, liệu sẽ là lạm phát, kinh tế chậm lại, hay lại chịu ảnh hưởng bởi lo ngại nợ tài khóa và vấn đề mất giá tiền tệ. Giá vàng hiện đang dao động trong biên độ rộng từ 3.950 USD đến 4.200 USD; nếu vượt bền vững qua 4.200 USD, điều đó có nghĩa nhà đầu tư bắt đầu nhìn xa hơn lạm phát, chuyển sang quan tâm đến tác động rộng lớn hơn của cú sốc năng lượng dài hạn lên nền kinh tế; nếu thủng qua 3.950 USD, thì cho thấy lo ngại lạm phát, lợi suất trái phiếu cao hơn và đồng USD mạnh hơn đang tái nắm quyền kiểm soát câu chuyện thị trường.