Sau mức tăng lớn của thị trường chứng khoán Mỹ trong năm nay, việc định giá cổ phiếu có thể chịu áp lực từ lãi suất cao, dựa trên các mối quan hệ lịch sử, các chiến lược gia của JPMorgan cho biết hôm thứ Ba.

S&P 500 đã tăng 16% từ đầu năm đến nay, nhưng nhiều nhà đầu tư lo ngại chỉ số này đã trở nên quá đắt, đặc biệt là khi lãi suất Kho bạc tăng lên.

Theo các chiến lược gia cổ phiếu của JPMorgan, tỷ giá thực hiện tại hàm ý tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là khoảng 15 lần đến 16 lần, dựa trên dữ liệu từ năm 1982, so với tỷ lệ hiện tại là khoảng 20 lần.

Các chiến lược gia cổ phiếu của JPMorgan cho biết: “Cổ phiếu tăng 16% so với đầu năm chủ yếu nhờ mở rộng nhiều lần trong khi lãi suất thực và chi phí vốn đang tiến sâu hơn vào lãnh thổ hạn chế”. “Lịch sử cho thấy mối quan hệ này ngày càng trở nên không bền vững, gây rủi ro cho vốn chủ sở hữu."

JPMorgan đã xem xét một số liệu khác, so sánh tỷ lệ P/E với mức tăng trưởng thu nhập dự kiến trong dài hạn và nhận thấy cổ phiếu được định giá quá cao 14%.

Các chiến lược gia cho biết mức nợ toàn cầu “không bền vững” kết hợp với “rủi ro lạm phát gia tăng đáng tin cậy” đã góp phần khiến lãi suất dài hạn tăng mạnh.

Các chiến lược gia cho biết: “Đây là một tiêu cực khác đối với bội số vốn chủ sở hữu vốn đã bị kéo dài, đặc biệt vì một phần đáng kể của động thái này có thể liên quan đến các lực lượng cung ứng/không tăng trưởng”.